一度被称为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通(tōng)个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间成本的(de)把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分(fēn)别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内(nèi)ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基宁波慈溪的邮编是多少ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重(zhòng)要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动(dòng)加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提升带来了A股市场的大(dà)幅(fú)发(fā)展，个人(rén)投(tóu)资者入(rù)市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了(le)大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股(gǔ)民(mín)转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到宁波慈溪的邮编是多少(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个(gè)人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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