5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银(yín)行相关部(bù)门(mén)收(shōu)到《关(guān)于调(diào)整协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基(jī)金研究部首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来(lái)，本轮(lún)调降更(gèng)多是出(chū)于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存(cún)款利率下(xià)调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延(yán)续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚(fá)措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发(fā)行(xíng)为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存款持续高增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端(duān)收益(yì)下降(jiàng)较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活期(qī)存款与定(dìng)期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率下(xià)降，主要(yào)是大(dà)行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行(xíng)补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边(biān)际走弱，经济修复(fù)存在波折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行的角度(dù)，净(jìng)息差不断压(yā)缩(suō)，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一(yī)方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设紫菜是不是海鲜以来，两轮利(lì)率调降都集(jí)中在活(huó)期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款之间(jiān)的(de)存款的(de)利率调整，当下有必要(yào)一次性(xìng)调整通知存(cún)款(kuǎn)和协(xié)定存(cún)款利(lì)率上限，保证存(cún)款利率下调的(de)有效性(xìng)。银(yín)行一(yī)季度净(jìng)息(xī)差水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银(yín)行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融数据(jù)，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方(fāng)向仍是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一(yī)方面也(yě)代(dài)表着政策意愿强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需(xū)求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准以及结(jié)构(gòu)性货币(bì)政策等多(duō)项举措给予了(le)实体经济所需(xū)的一定的资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低(dī)了(le)实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍(réng)会(huì)维持资金(jīn)合理充裕(yù)的(de)环境，故从银行(xíng)资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是否进(jìn)一步下调要看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率(lǜ)不(bù)大(dà)，而存款利率(lǜ)上限的调(diào)整空间仍存(cún)在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市(shì)场化(huà)定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银(yín)行(xíng)跟(gēn)随调(diào)降存(cún)款利率。我们(men)认为，通(tōng)过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差进(jìn)而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边(biān)际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国(guó)有大型商业银行和(hé)股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧(jù)明(míng)显，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围(wéi)，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身(shēn)也有动(dòng)力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差压(yā)力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于(yú)此前(qián)经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资金集中(zhōng)在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次(cì)下调(diào)将引(yǐn)导(dǎo)银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于(yú)增强(qiáng)银行(xíng)内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行的协定存款和通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而(ér)对(duì)股份行(xíng)及国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公(gōng)客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行(xíng)负债成本(běn)，目前上市银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本(běn)压(yā)力，减轻(qīng)银(yín)行负(fù)债及经营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开(kāi)了资产端收(shōu)益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带(dài)动债券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利(lì)率有进一步调降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加(jiā)权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存(cún)款市场(chǎng)份额(é)考核压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平(píng)均成(chéng)本率(lǜ)基(jī)本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无紫菜是不是海鲜风险收益(yì)率(lǜ)，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的(de)央(yāng)企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷(dài)款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全(quán)社会利(lì)率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币(bì)政策充裕延(yán)续，但解读为边(biān)际(jì)再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策(cè)执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一(yī)要求，而(ér)在此基(jī)础(chǔ)上强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等(děng)于政策利率就必须(xū)进行对(duì)等(děng)下调，市场(chǎng)不(bù)应视(shì)为降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通(tōng)投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存(cún)款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一(yī)定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部分(fēn)的(de)银行理财(cái)产品，具有一定的(de)超(chāo)额(é)收益，是风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏(piān)好适(shì)中(zhōng)投资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差(chà)，都(dōu)回到了(le)较低历史分位数水平(píng)，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能(néng)会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在这(zhè)样(yàng)的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避市场波(bō)动，例(lì)如货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下(xià)，建(jiàn)议(yì)关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风控能力的人士可通过理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估(gū)自身风(fēng)险承受能力(lì)后可适(shì)当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级(jí)较低(dī)、支取相对(duì)灵(líng)活(huó)的产品。

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