昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和银(yín)行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映(yìng)出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可(kě)能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交易(yì)员认为美(měi)联(lián)储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的(de)押(yā)注有所增加(jiā)，他们(men)预计到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决(jué)众议院议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决(jué)债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政(zhèng)府的(de)债(zhài)务(wù)上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限是国会的(de)一(yī)项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们(men)的基(jī)本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因(yīn)。加(jiā)入(rù)我们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜(bài)登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短期二次育(yù)肥造(zào)成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是(shì)来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘(pán)面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观(guān)预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏(lán)量(liàng)明(míng)显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头(tóu)的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需(xū)求再次回归(guī)至(zhì)低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经(jīng)提(tí)前(qián)反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于(yú)10月投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下(xià)，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则(zé)继续(xù)增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出(chū)现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的预(yù)期基(jī)本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对(duì)盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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