在(zài)投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌(diē)停板才(cái)和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的(de)长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大(dà)。截(jié)至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价(jià)率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注(zhù)二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ET为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕F近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场看，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买入，产生了供(gōng)不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是随着(zhe)美联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本(běn)市(shì)场；二(èr)是随(suí)着疫后经济活动复苏和去(qù)年日(rì)元(yuán)持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出(chū)将改革(gé)公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改(gǎi)革(gé)下，预计(jì)部分(fēn)低估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票(piào)回购(gòu)等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投(tóu)资日(rì)本股市等，推(tuī)动市场对日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过(guò)快上(shàng)涨带来(lái)的投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投资可(kě)能(néng)会涉及(jí)相关的汇(huì)率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟悉(xī)程度不(bù)高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多(duō)的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居(jū)行业(yè)前列(liè)。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指(zhǐ)数的(de)“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与量(liàng)化(huà)投(tóu)资部表示，随着前(qián)期(qī)创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋(qū)势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势(shì)，加(jiā)快推进(jìn)充(chō为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕ng)电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防(fáng)范(fàn)风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加(jiā)快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能将是(shì)经(jīng)济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产(chǎn)品净(jìng)流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议(yì)从中长期角度(dù)，观察(chá)各类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强的(de)人(rén)工(gōng)智能与央企相关品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度回落(luò)、且(qiě)经(jīng)济复苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等行业。

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