随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)等人(rén)也发布(bù)了(le)一(yī)季报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华(huá)中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股(gǔ)大(dà)多(duō)数是AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基(jī)金(jīn)君(jūn)为(wèi)大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于今(jīn)年国(guó)内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力(lì)的不断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了(le)过(guò)去几个季度(dù)的去(qù)库(kù)存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对(duì)于上涨的(de)标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的(de)代(dài)表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持(chí)璞(pú)泰(tài)来(lái)，较去年(nián)末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了(le)显著(zhù)的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现enjoy可数吗，joy可不可数出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的(de)整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复(fù)苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿(ruì)减表示持了(le)部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，对于人工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目前的生产和(hé)生活(huó)方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的(de)评(píng)估(gū)这项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度(dù)暂(zàn)时(shí)还(hái)没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资者(zhě)的(de)信心出现了波动。投资者预期(qī)变化(huà)导致(zhì)部分个股出(chū)现了较大(dà)回调(diào)，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发(fā)展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而(ér)非(fēi)随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(enjoy可数吗，joy可不可数dàn)可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们(men)会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价(jià)值(zhí)优选A代(dài)表(biǎo)作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度减持(chí)了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔、海螺(luó)水泥(ní)、美(měi)的集团，增持(chí)了工(gōng)商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的(de)变化。对(duì)中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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