个人养老金业(yè)务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金开始(shǐ)进入为(wèi)期一年的(de)试(shì)点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地区(qū)进行推进(jìn)。据人力资源和社(shè)会(huì)保障部(bù)数据(jù)显示，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人养老金开户数量达到(dào)3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠(qú)道(dào)之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务(wù)试点推行半年之际，中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者深入多家券商(shāng)，了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公司(sī)的(de)重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更新(xīn)名录中个人(rén)养老金基(jī)金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的(de)代销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老金业(yè)务也成为大型券商(shāng)们(men)财富管理转型(xíng)的重要(yào)抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可(kě)投资的产品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人(rén)社(shè)部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个(gè)人养老金产品资(zī)格受(shòu)到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保(bǎo)险，大多(duō)数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于(yú)公募基金(jīn)上进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全(quán)部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基本实现个人(rén)养老金公募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金业务负责人(rén)向中国基(jī)金(jīn)报记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品池。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实(shí)现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户(hù)服(fú)务办理的角度看，大部分客(kè)户更(gèng)愿(yuàn)意在(zài)产品货架(jià)丰富的机构办理个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品货架能(néng)够带给客户(hù)更好(hǎo)的服(fú)务(wù)办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资(zī)选(xuǎn)择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对于金融(róng)产(chǎn)品的特征和(hé)策略的认(rèn)知(zhī)、对(duì)自(zì)身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结合存(cún)量客户(hù)的个性化(huà)画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)理由，一(yī)是来自开户(hù)渠道的多重福利动员(yuán)，二(èr)是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的(de)个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)退休后才能取出，这每(měi)年(nián)12000元(yuán)自(zì)然是需要在账(zhàng)户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的(de)选择已令(lìng)投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如(rú)何(hé)让投资者选择到适合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划(huà)和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其结合(hé)个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业绩评(píng)价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金基金(jīn)产品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客(kè)户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召(zhào)开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市(shì)场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投(tóu)资(zī)者通过其渠(qú)道开(kāi)通个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服务平台上(shàng)仅可查询(xún)商业银行个(gè)人养老金业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易业务(wù)和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的(de)产品和渠道(dào)优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业(yè)务(wù)的规(guī)模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商发(fā)力个人养(yǎng)老金业(yè)务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安(ān)此前表示，其个(gè)人(rén)养老金业务从引导客户(hù)形成(chéng)科学养老理财观念(niàn)的(de)长远视角出发，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一(yī)站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服务陪(péi)伴于一(yī)体的个人养老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券商开(kāi)拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于对(duì)个人养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证券协(xié)同(tóng)系统内成员(yuán)公(gōng)司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位(wèi)员(yuán)工提供个人养老(lǎo)金上门服(fú)务，免去(qù)客(kè)户前(qián)往营业(yè)厅办理业务(wù)路(lù)上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企业(yè)员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题(tí)，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核(hé)心方向之一。通过不断完善客户(hù)服(fú)务体系，满足客(kè)户(hù)多层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业务(wù)内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户(hù)分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社(shè)保关系在先行城市(shì)（地(dì)区(qū)）、能享受税优且(qiě)对(duì)税优敏(mǐn)感、对(duì)理财(cái)有初步(bù)认知的客户进行第一(yī)阶(jiē)段(duàn)的重点(diǎn)服务(wù)，对其(qí)他(tā)客户会随着试(shì)点(diǎn)扩大(dà)和客(kè)户(hù)画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中(zhōng)型城市具有一(yī)定经(jīng)营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识(shí)和财务(wù)认知；这类人群对未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养老金(jīn)是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言(yán)，针对(duì)潜在(zài)客群可以全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通过投研优(yōu)势和(hé)专业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户(hù)建立个(gè)人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有(yǒu)效应(yīng)对(duì)投资组合(hé)净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升(shēng)客户(hù)养老投资的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责(zé)人表示，会(huì)针对不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年(nián)龄结构和不同(tóng)资金体量(liàng)制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求的(de)金(jīn)融机构和金融(róng)产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等(děng)信(xìn)息和交易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提供更(gèng)丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补(bǔ)充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户(hù)，举(jǔ)办(bàn)专题(tí)讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投(tóu)资(zī)教育活动，帮助客(kè)户了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对(duì)个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老(lǎo)金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技(jì)和(hé)人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的(de)风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户分析系统的(de)基础上(shàng)，可以针对不同(tóng)养老诉求的(de)客(kè)户(hù)达成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为不同(tóng)生命周期和年龄阶(jiē)段的(de)客户提供专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉(sù)求(qiú)？这些(xiē)问题都是投资者的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养(yǎng)老目(mù)标基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老目标基金自成(chéng)立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户通过投资(zī)达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金可投(tóu)资的(de)4类产品风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧重(zhòng)本(běn)金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但同时，每个(gè)类别很难(nán)做到在保证其特点达(dá)到的同时又(yòu)规避掉该类产品的(de)风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不(bù)同(tóng)客群(qún)情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征(zhēng)产品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才(cái)退休(xiū)的投资者也(yě)是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老类资(zī)金的(de)保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产(chǎn)品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将好的(de)产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和(hé)目(mù)标(biāo)日(rì)期型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以根据自身投资目(mù)标(biāo)和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股票(piào)资产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带(dài)给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职(zhí)工(gōng)养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值(zhí)功能(néng)也是(shì)一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需(xū)要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到(dào)几十年(nián)，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于(yú)追(zhuī)求长期投(tóu)资收(shōu)益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在(zài)权益型资产上(shàng)，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负责人也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在(zài)资产角(jiǎo)度，想要(yào)实现(xiàn)长期资金的(de)稳健投资回报(bào)，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同(tóng)收益(yì)特征、低相关性的(de)金融(róng)资(zī)产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波(bō)动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足投(tóu)资(zī)者的养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动(dòng)个人(rén)养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务积极发(fā)展(zhǎn)的(de)同(tóng)时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等(děng)机构(gòu)相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机(jī)构(gòu)都(dōu)可参与到为客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义(yì)上说是竞合而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机(jī)构(gòu)或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养(yǎng)老投资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设，能在(zài)服(fú)务时(shí)效性(xìng)上与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老品(pǐn)类上更(gèng)加(jiā)丰富(fù)，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客户提(tí)供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的(de)养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业(yè)务负(fù)责人提出，当(dāng)前(qián)的(de)政策要求下，客户(hù)如果想在(zài)券商端参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对(duì)代销(xiāo)个(gè)人养老金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者(zhě)提(tí)供更丰富(fù)的个人(rén)养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期待能(néng)够(gòu)从政策端进一(yī)步简化投资者的(de)办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验；给予券商(shāng)在多样化个(gè)人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入(rù)和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老(lǎo)第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才(cái)发(fā)现，是(shì)因为(wèi)去(qù)年底开通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个月的(de)时间(jiān)里，增(zēng)加了500万(wàn)户(hù)，开(kāi)户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不少吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有比较专(zhuān)业(yè)且综(zōng)合的服务(wù)能(néng)力。

　　也(yě)有部(bù)分投资(zī)者(zhě)认为(wèi)，个人养老金产品每(měi)年封顶(dǐng)12000外科鼻祖是谁？元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应(yīng)急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人(rén)养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资(zī)冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛(tán)上(shàng)表示，目(mù)前个(gè)人养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局(jú)出(chū)手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理总局已(yǐ)向业内就关于促(cù)进专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求(qiú)意(yì)见(jiàn)。根据征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不(bù)少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人(rén)养老金制度的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个(gè)人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相(xiāng)比(bǐ)，有其(qí)更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群(qún)提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备(bèi)失能(néng)养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活(huó)无(wú)缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的(de)设计(jì)初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移(yí)上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多(duō)的让(ràng)利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业的金融(róng)工具(jù)、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发行人（或(huò)管理人）的(de)产(chǎn)品设计能力和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券外科鼻祖是谁？公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能(néng)参(cān)与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球(qiú)等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的(de)，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避(bì)免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户(hù)的(de)时(shí)候做(zuò)投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的时候就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的(de)流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决(jué)客户(hù)对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个(gè)人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个人补充养老金融方案(àn)，例如银(yín)河证券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产(chǎn)品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银河(hé)证券已根据在(zài)职群(qún)体养老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多(duō)元化(huà)、个性化的(de)养(yǎng)老配(pèi)置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障(zhàng)社会责任，力(lì)争(zhēng)为居民(mín)提供持续卓越的(de)养(yǎng)老规划与满足不同养老需求的资(zī)产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老型年金(jīn)、增额终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多(duō)层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的(de)年金(jīn)综合评价(jià)系统。该系(xì)统可以(yǐ)通(tōng)过客(kè)户(hù)提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金(jīn)组合(hé)净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的(de)评价结果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用年金机制(zhì)间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员(yuán)工和机(jī)构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基(jī)金(jīn)研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨询服务，也计划结(jié)合机(jī)构(gòu)条线业(yè)务规划为央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年金(jīn)组合评价(jià)等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金(jīn)综(zōng)合评价系统及研(yán)究咨询服(fú)务，具有养老属(shǔ)性的综合金(jīn)融服务体系均是公(gōng)司积(jī)极响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新服(fú)务，体现了在(zài)第二(èr)、三支(zhī)柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养(yǎng)老金及个(gè)人(rén)养老金融服务体(tǐ)系，充分(fēn)利用(yòng)金融产品代(dài)理销售(shòu)牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个人养老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度(dù)的(de)普及度和(hé)客户认识(shí)程度在(zài)不断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距(jù)离个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)落地已经过去(qù)半年，民(mín)众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具体(tǐ)实操(cāo)过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部(bù)和国家(jiā)社(shè)会保(bǎo)险公共服务(wù)平(píng)台数据(jù)可知(zhī)，个人(rén)养老(lǎo)金制度经过(guò)半(bàn)年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和参与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关(guān)岗(gǎng)位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营(yíng)业部咨询的(de)，还有(yǒu)很多(duō)是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解了身边(biān)两位不(bù)同年龄(líng)段、均(jūn)已(yǐ)购买(mǎi)个人养老金产品的(de)朋(péng)友后发(fā)现，两人(rén)所(suǒ)关注的问题“焦点(diǎn)”的(de)确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入(rù)的(de)一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期(qī)也不会(huì)影响她未来(lái)的生活质量，并且(qiě)放进个人(rén)养老金账(zhàng)户是在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在(zài)意(yì)的就是买个人养(yǎng)老金可(kě)以享受(shòu)税收优惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退(tuì)休后(hòu)的生活质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年(nián)龄群(qún)体的不(bù)同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同时(shí)，还有(yǒu)不少已(yǐ)经(jīng)了(le)解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个(gè)人(rén)养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人养老(lǎo)金业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一些客户(hù)开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客户则是认为(wèi)在个人(rén)养老金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计(jì)且收(shōu)益优势(shì)不明显，目前个人(rén)养(yǎng)老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老(lǎo)储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养(yǎng)老金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券(quàn)商从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到了(le)推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公(gōng)募(mù)基金(jīn)，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险(xiǎn)等级的(de)产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难(nán)以达到(dào)资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年轻人(rén)向记者(zhě)直言，对(duì)于离(lí)退休(xiū)还(hái)较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济(jì)状况(kuàng)才是更重要的。

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