近日，国内(nèi)上市交易的4只公募商(shāng)品期货基金陆(lù)续公布(bù)了(le)一季报(bào)。在(zài)一季度商品市场整体下跌(diē)的背景(jǐng)下，4只公募商品期货基金也表现(xiàn)不佳，仅建信能源化工期货ETF利润(rùn)为正(zhèng)。值得(dé)注意(yì)的是，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备(bèi)受投资者青(qīng)睐。

　　具(jù)体来看(kàn)，已实(shí)现收(shōu)益和(hé)利(lì)润方面，一季度，建(jiàn)信能源化工期货ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区别？4只公募商品期(qī)货基(jī)金(jīn)在一季(jì)报中均提及，本期(qī)已实现收益指基金(jīn)本(běn)期利息收入、投资(zī)收益、其(qí)他收入（不(bù)含公允价值变动(dòng)收益）扣除(chú)相关费(fèi)用(yòng)和(hé)信用减值损(sǔn)失后的余额，本(bě旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释n)期利润(rùn)为(wèi)本期已实现收益加(jiā)上本期公允价值(zhí)变动收益。

　　期末基金资产净值方面(miàn)，截至3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资产净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF、建信(xìn)能(néng)源化(huà)工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金份额净(jìng)值方面，华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能(néng)源化(huà)工期货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属期(qī)货ETF也超过(guò)1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元(yuán)。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告期(qī)内，仅建信能源(yuán)化工期货ETF实(shí)现正(zhèng)增长，净值增长率为5.57％，大成有色金(jīn)属(shǔ)期(qī)货ETF、国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF净(jìng)值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增(zēng)减变化，可以反映(yìng)出投资者的偏好。从份(fèn)额(é)变动来(lái)看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释赎回外，其(qí)他3只商品期货基金(jīn)均受到净(jìng)申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF份(fèn)额较期初(chū)增(zēng)加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色(sè)金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF份(fèn)额较期(qī)初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降(jiàng)幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆(dòu)粕市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金认(rèn)为(wèi)，主要(yào)原因(yīn)有以下几(jǐ)点：首先，美(měi)国硅谷银行倒(dào)闭消息在资本市场持续发酵，导致了原油以及美豆(dòu)等大宗商品(pǐn)价格下跌，引(yǐn)领国内豆粕(pò)价(jià)格下挫；其次(cì)，国内现货供应相(xiāng)对充裕，由于加(jiā)工利润尚可，加(jiā)之巴西(xī)大豆丰产上市，近(jìn)几个(gè)月(yuè)国(guó)内大豆到港量趋于增加，同(tóng)时由于下游提货(huò)消极，油(yóu)厂豆粕(pò)不断累(lèi)库，部分油厂甚至出现胀库(kù)现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春(chūn)节前养殖产品集中出(chū)栏，春(chūn)节后一段时间一(yī)般是豆粕需(xū)求(qiú)淡季，而今年(nián)由于生猪价格持续下行，养殖(zhí)业复产积极性不高(gāo)，加(jiā)之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕(pò)需求更是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平(píng)。

　　关于报(bào)告期内基金投(tóu)资(zī)策略和(hé)运作(zuò)分析，国投瑞银(yín)基金(jīn)表(biǎo)示，一季度白(bái)银在初期两个月处于振荡调(diào)整，在三月(yuè)份又很(hěn)快反弹(dàn)至年初位置(zhì)。黄金较白(bái)银表(biǎo)现更为强(qiáng)势(shì)，金银比(bǐ)价有(yǒu)所(suǒ)抬升。前(qián)期走(zǒu)势主要受制于(yú)白银工业属性及美联储加息预期(qī)升温影响，白(bái)银表现出更高的波动性。后期则主要是欧美(měi)银行业出现流动性危机(jī)，导致避(bì)险(xiǎn)情绪高涨，也大幅(fú)降低了(le)市场对于美联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金认为，美联(lián)储货币(bì)政策调整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也需旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释(xū)关注突发(fā)地缘政治、金融体(tǐ)系(xì)的(de)流动性风(fēng)险、新兴经(jīng)济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今(jīn)年以来，美联储(chǔ)已连(lián)续加息两次各(gè)25BP，加息(xī)步伐明(míng)显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今年或(huò)还(hái)有一次加息。随着美国加(jiā)息渐(jiàn)入尾声，而(ér)通(tōng)胀仍处于高位，宏观环境(jìng)对贵(guì)金属(shǔ)相对(duì)有利，贵(guì)金属(shǔ)配(pèi)置价值(zhí)进(jìn)一步提升。考虑到白银的(de)高弹性及金银比价(jià)的相对(duì)高位，建议择机(jī)积极配(pèi)置。

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