今年A股市场最为火热的(de)“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期(qī)对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业(yè)等多维度(dù)服(fú)务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资(zī)本(běn)市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发(fā)展。

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　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布(bù)基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费(fèi)上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投资(zī)价(jià)值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立(lì)中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，包括交(jiāo)易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士(shì)也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比较好卖(mài)；其(qí)次(cì)，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避(bì)免(miǎn)发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有18家基(jī)金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF之(zhī)外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央企科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会(huì)陆(lù)续(xù)进入发(fā)行(xíng)。

　　据业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证(zhèng)监会(huì)主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系(xì)对于(yú)资本市(shì)场的价值(zhí)发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领域的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业(yè)的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国(guó)有上(shàng)市(shì)企业的(de)关注(zhù)度，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相关(guān)领域在(zài)新环境下的(de)资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是(shì)央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发(fā)占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来(lái)在(zài)不(bù)断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超(chāo)过(guò)其他类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从(cóng)成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量(liàng)的提升或(huò)将成为(wèi)央国(guó)企(qǐ)估值重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色(sè)估(gū)值体系的(de)推进过(guò)程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具备较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选(xuǎn)取国(guó)务(wù)院国资委下属现 金分红或(huò)回(huí)购总(zǒng)额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的50只上(shàng)市公司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指数(shù)有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表(biǎo)现出(chū)更低的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在(zài)认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基(jī)金(jīn)公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的(de)长期(qī)投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了(le)，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央(yāng)企当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无(wú)论横(héng)向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估(gū)或是贯穿(chuān)全(quán)年(nián)的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对外(wài)观点来(lái)看，多(duō)家券(quàn)商明确表示(shì)今年(nián)的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改(gǎi)革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改革(gé)的(de)投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线(xiàn)行情。

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