5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个(gè)交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额(é)分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利平，具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内(nèi)资(zī)金(jīn)合(hé)计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并(bìng)继续(xù)蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负(fù)，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了(le)市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年防(fáng)疫(yì)政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下(xià)场景的(de)修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这(zhè)也(yě)使得市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需(xū)要(yào)更(gèng)长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银(yín)行业(yè)危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利金面或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科(kē)技(jì)领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药是国(guó)内(nèi)医(yī)药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济(jì)数据(jù)对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价(jià)比的标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或者(zhě)美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预期(qī)更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多(duō)关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平仍然位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)。从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复(fù)苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会(huì)逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离岸(àn)市(shì)场特(tè)性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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