申万一(yī)级的半导体(tǐ)行业涵盖消费(fèi)电子、元(yuán)件等6个二级(jí)子行业(yè)，其(qí)中市(shì)值权重(zhòng)最大的是半导体(tǐ)行业，该行业涵盖132家上市公司。作为国家芯片战(zhàn)略(lüè)发展的重点领域，半导体行(xíng)业具备研发技术壁(bì)垒、产(chǎn)品国(guó)产替代(dài)化、未来(lái)前景广阔等(děng)特点，也因此成为A股(gǔ)市场(chǎng)有影响力的科技板块。截至5月(yuè)10日，半导(dǎo)体行业总市值达到3.19万亿元，中芯国(guó)际、韦尔股份等(děng)5家(jiā)企业市值在(zài)1000亿(yì)元以上(shàng)，行(xíng)业沪深300企业数量达到(dào)16家，无论是(shì)头部(bù)千亿企业(yè)数量还是(shì)沪深300企业数量，均(jūn)位(wèi)居科(kē)技(jì)类行业前列。

　　金(jīn)融界上(shàng)市公司研究院发现(xiàn)，半(bàn)导体行业自2018年以来经(jīng)过4年(nián)快速发展(zhǎn)，市场规(guī)模不(bù)断扩大，毛利率稳(wěn)步提(tí)升(shēng)，自主(zhǔ)研发(fā)的环境下，上市公司科技含量越来(lái)越高。但与此同时，多数(shù)上(shàng)市(shì)公司业绩高(gāo)光时刻在(zài)2021年，行业面临短期库存调整、需求(qiú)萎缩、芯片基数卡脖子等因素制约，2022年多数(shù)上(shàng)市公司(sī)业绩增(zēng)速放缓，毛利率下滑，伴(bàn)随库存风险加大。

　　行业营收规模创(chuàng)新高，三方面因(yīn)素致前(qián)5企业市(shì)占率(lǜ)下滑(huá)

　　半导体行业(yè)的132家公司(sī)，2018年实(shí)现营(yíng)业收入1671.87亿(yì)元，2022年增长至(zhì)4552.37亿元(yuán)，复合增长率(lǜ)为22.18％。其中，2022年营收同比增(zēng)长12.45％。

　　营收(shōu)体(tǐ)量来(lái)看(kàn)，主营(yíng)业务为半导体IDM、光学模组、通(tōng)讯产(chǎn)品集成(chéng)的闻(wén)泰科(kē)技，从2019至2022年(nián)连续4年营收居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)，2022年(nián)实现营收(shōu)580.79亿元，同(tóng)比增长10.15％。

　　闻泰科技(jì)营收稳步增(zēng)长，但半导(dǎo)体(tǐ)行业上市公司的营收(shōu)集中度却在下滑。选取2018至2022历年营收排名(míng)前5的企业，2018年(nián)长电科技、中芯国际5家企业实现营收1671.87亿元，占行业(yè)营收总值的46.99％，至2022年(nián)前5大企业营收(shōu)占比(bǐ)下(xià)滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年(nián)历年(nián)营业收入居前5的企业

　　制表：金融界上市公司(sī)研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　至于前(qián)5半导体公司营(yíng)收占比(bǐ)下滑(huá)，或(huò)主要由三方面因素(sù)导致。一是(shì)如韦(wéi)尔股份、闻泰(tài)科技等头部企(qǐ)业(yè)营收增速放缓，低于(yú)行业(yè)平(píng)均增速。二(èr)是江波(bō)龙、格科微(wēi)、海光信(xìn)息等营收体量居前的企业不断上市(shì)，并在(zài)资本助力(lì)之(zhī)下(xià)营收快速增长。三(sān)是(shì)当半(bàn)导体行业处于(yú)国产替代化、自(zì)主研发(fā)背景下的高成长阶(jiē)段时，整个市场欣欣(xīn)向荣，企业营收高速(sù)增长，使(shǐ)得集中(zhōng)度分散。

　　行业归母净利润下(xià)滑(huá)13.67％，利润正增长企业占比不足五成

　　相比(bǐ)营收，半导体行业的归母净利润增速更快，从(cóng)2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达到(dào)14倍。但(dàn)受(shòu)到电(diàn)子产品(pǐn)全球(qiú)销(xiāo)量增速放缓(huǎn)、芯片库存(cún)高(gāo)位等因素影响，2022年行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)净利(lì)润567.91亿元，同比下滑(huá)13.67％，高位出现调整。

　　具体公司来(lái)看，归母(mǔ)净利润正(zhèng)增长企业(yè)达到63家，占比(bǐ)为47.73％。12家企业从(cóng)盈利转(zhuǎn)为(wèi)亏损(sǔn)，25家企(qǐ)业净利润腰斩（下跌幅度50％至(zhì)100％之间）。同时，也(yě)有18家企(qǐ)业净利润(rùn)增速在(zài)100％以上，12家(jiā)企业增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年(nián)半导(dǎo)体企业归母净利润增(zēng)速区间(jiān)

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　2022年增速(sù)优异(yì)的企(qǐ)业(yè)来看，芯原(yuán)股份涵盖芯片设(shè)计(jì)、半导体IP授权等业(yè)务矩阵(zhèn)，受益于(yú)先进的(de)芯片定制(zhì)技术、丰(fēng)富的IP储备(bèi)以及强大的设计能力，公司得到了(le)相(xiāng)关客户(hù)的广泛认可。一厢情愿是什么意思去年芯原股份以(yǐ)455.32％的(de)增速位列半导体(tǐ)行业(yè)之首，公司利润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原(yuán)股(gǔ)份2022年净(jìng)利润体(tǐ)量排名行(xíng)业(yè)第(dì)92名(míng)，其较快(kuài)增速与低基数效应(yīng)有关(guān)。考(kǎo)虑利(lì)润基(jī)数，北方华创归母净利润从2021年的10.77亿元(yuán)增(zēng)长(zhǎng)至23.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长118.37％，是10亿利润体量下增速(sù)最(zuì)快的半导体企(qǐ)业。

　　表2：2022年(nián)归母净利润增速(sù)居前的10大企业(yè)

　　制表(biǎo)：金(jīn)融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

　　存货(huò)周转(zhuǎn)率(lǜ)下降35.79％，库(kù)存风险(xiǎn)显现

　　在对(duì)半导体(tǐ)行业经营风险分析(xī)时，发现存(cún)货周转率反映了分立(lì)器件、半导体(tǐ)设(shè)备等相关(guān)产品的周(zhōu)转情况(kuàng)，存货周(zhōu)转率下(xià)滑，意味产品流(liú)通速度变慢，影响企业现金流(liú)能力，对经(jīng)营造成(chéng)负面影响。

　　2020至2022年132家半(bàn)导(dǎo)体企业的存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)中位(wèi)数(shù)分别是3.14、3.12和(hé)2.00，呈现(xiàn)下行趋势(shì)，2022年降幅更是达到35.79％。值得注(zhù)意(yì)的是，存货周转率这(zhè)一经营风(fēng)险(xiǎn)指(zhǐ)标反映行(xíng)业是否面临库(kù)存风险，是(shì)否出(chū)现(xiàn)供过(guò)于求的局面，进而对(duì)股价表现有参考意义。行(xíng)业整体而言，2021年存货周转率中位数与(yǔ)2020年基(jī)本持平，该年半导(dǎo)体指数上涨(zhǎng)38.52％。而(ér)2022年存(cún)货周转率中(zhōng)位(wèi)数和(hé)行业指数分别(bié)下滑35.79％和37.45％，看出(chū)两者(zhě)相关性(xìng)较大。

　　具体来(lái)看，2022年半导体行业存货周(zhōu)转率(lǜ)同比增长的13家企业，较2021年平均同(tóng)比增长29.84％，该年这些个股(gǔ)平均(jūn)涨跌幅为-12.06％。而(ér)存货周转率同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑(huá)的116家企业(yè)，较2021年平均同比下滑105.67％，该(gāi)年这些(xiē)个(gè)股平均涨跌(diē)幅为-17.64％。这一数(shù)据(jù)说明存货质(zhì)量下滑的企(qǐ)业，股价(jià)表现也往往更不理(lǐ)想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技等营收、市值居中上位置的企业，2022年存货周转率均为1.31，较2021年分(fēn)别下降了2.40和3.25，目前存(cún)货周转率均低于(yú)行业中(zhōng)位水平。而股价上，两股20一厢情愿是什么意思22年分别下跌(diē)49.32％和(hé)53.25％，跌幅在行业中靠前(qián)。

　　表3：2022年(nián)存货周转率表现较差(chà)的10大企业(yè)

　　制表：金融界上市(shì)公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　行业(yè)整体毛(máo)利率稳(wěn)步(bù)提(tí)升，10家企业毛利(lì)率60％以上

　　2018至2021年，半导体(tǐ)行业上市公(gōng)司整(zhěng)体毛利(lì)率呈(chéng)现抬升态势，毛利(lì)率中位(wèi)数从(cóng)32.90％提(tí)升至2021年的(de)40.46％，与产业技术迭代升级、自主(zhǔ)研(yán)发(fā)等有很大关系。

　　图2：2018至2022年半导(dǎo)体行业(yè)毛(máo)利率中位数

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经

　　2022年(nián)整体毛利率中位数(shù)为38.22％，较2021年下滑超过2个百分点(diǎn)，与上(shàng)游硅料等原材料价(jià)格(gé)上(shàng)涨、电子消费(fèi)品(pǐn)需求(qiú)放缓(huǎn)至部分芯片(piàn)元件降(jiàng)价(jià)销售等因(yīn)素有关。2022年半(bàn)导体下(xià)滑5个百分点以上企业达(dá)到27家，其中(zhōng)富满(mǎn)微2022年毛利率(lǜ)降至19.35％，下降了34.62个(gè)百分点，公司在年(nián)报中也说(shuō)明了与这两方(fāng)面原因有(yǒu)关。

　　有10家企(qǐ)业毛(máo)利率在60％以上，目前(qián)行业最高的臻镭科(kē)技达到87.88％，毛利率居(jū)前且公司经营(yíng)体(tǐ)量较大的公司有复旦微(wēi)电（64.67％）和紫光国微(wēi)（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制图：金融界(jiè)上市(shì)公司研究院；数据(jù)来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　超半数企业研(yán)发费用(yòng)增长四成，研发占(zhàn)比不断提升(shēng)

　　在国(guó)外芯片市场卡(kǎ)脖(bó)子、国内(nèi)自主研发(fā)上行趋势的背景下，国内半导体企(qǐ)业需要不断通过研发投入，增加企业竞争力，进而对长久业(yè)绩改(gǎi)观带来正向促进作用。

　　2022年半导体行业累计研发(fā)费用为506.32亿元，较(jiào)2021年增长(zhǎng)28.78％，研(yán)发费用再(zài)创新高。具(jù)体(tǐ)公(gōng)司而言，2022年132家企业研发费用中位数(shù)为1.62亿元，2021年同期为(wèi)1.12亿元，这(zhè)一数(shù)据表(biǎo)明(míng)2022年半数企业研发费用同比增长44.55％，增长幅度可观(guān)。

　　其中，117家（近9成）企业(yè)2022年研(yán)发(fā)费用同比增(zēng)长，32家企业增长超过50％，纳芯微、斯普瑞等4家(jiā)企业(yè)研发费用同比(bǐ)增长100％以上。

　　增长金额来看，中芯国际、闻泰科技和(hé)海光(guāng)信息，2022年研发费用(yòng)增长在6亿元以上居(jū)前。综(zōng)合研发(fā)费用增(zēng)长率和增长金额，海光信息、紫(zǐ)光国微、思瑞浦等(děng)企(qǐ)业比(bǐ)较突(tū)出(chū)。

　　其(qí)中(zhōng)，紫(zǐ)光(guāng)国微2022年研发费用(yòng)增长5.79亿元(yuán)，同比增长91.52％。公司去(qù)年推出了国内首款支持双模联网的联通5GeSIM产品，特种集成(chéng)电路产品进入C919大型客机供应链，“年产2亿(yì)件5G通信(xìn)网络设备用石英谐振器产业化(huà)”项目顺利验收。

　　表4：2022年研发(fā)费用居前(qián)的10大企业

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市(shì)公司研究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　从(cóng)研发(fā)费用占营收(shōu)比重来看，2021年(nián)半导体行业的中位数为10.01％，2022年提(tí)升至13.18％，表(biǎo)明企(qǐ)业研发(fā)意愿增强，重视(shì)资(zī)金投入。研(yán)发费用占比20％以上的(de)企业达到40家，10％至20％的企业(yè)达到(dào)42家。

　　其(qí)中，有32家企业不(bù)仅连续3年研发费用占(zhàn)比(bǐ)在10％以上，2022年研(yán)发费用还在3亿元以上，可(kě)谓既有研(yán)发高(gāo)占比又有研发高金额。寒武纪-U连续(xù)三(sān)年研(yán)发费用占比(bǐ)居行业前(qián)3,2022年研(yán)发费用占比达到(dào)208.92％，研发费用(yòng)支出15.23亿元(yuán)。目前(qián)公司思元370芯片及(jí)加(jiā)速卡在众(zhòng)多行业领域中的头部公司实(shí)现了批量销售或(huò)达成合作意(yì)向。

　　表4：2022年研发费(fèi)用占比居前的10大企业(yè)

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 一厢情愿是什么意思