美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区(qū)银行大(dà)跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中(zhōng)包括资(zī)产(chǎn)出售，可能出(chū)售(shòu)所有(yǒu)业务或(huò)部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后(hòu)又一(yī)家地区银(yín)行传(chuán)出考虑可能出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括出售在内(nèi)的战略选择(zé)，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜(qián)在买家，此(cǐ)后收(shōu)跌(diē)逾4％的(de)该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确认了周三(sān)的媒体(tǐ)消息，称在和多位(wèi)潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月(yuè)以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该(gāi)行并(bìng)未经历超出正常水平的(de)存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行此(cǐ)后表示，关于(yú)该行磋商出售资(zī)产等战略选项(xiàng)的(de)媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平(píng)线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国(guó)参议院银(yín)行(xíng)委员(yuán)会就近期大型银行(xíng)倒(dào)闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会(huì)副主席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和银(yín)行有(yǒu)非常独特的(de)商业模式(shì)，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科(kē)技以及生(shēng)物医学初(chū)创企业；第(dì)一(yī)共和银行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有(yǒu)大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明(míng)确(què)将最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们(men)也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股(gǔ)大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的(de)可能性，白(bái)宫方(fāng)面(miàn)也表(biǎo)示(shì)将(jiāng)监控“健(jiàn)康银行面临(lín)的做(zuò)空压(yā)力(lì)”。美股(gǔ)地区银行股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平洋合(hé)众银(yín)行累(lèi)跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地(dì)区银(yín)行基本面强劲且资(zī)本(běn)充足，近(jìn)几(jǐ)日(rì)，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美(měi)国(guó)人担心他(tā)们在(zài)银行(xíng)或其他(tā)金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他(tā)们(men)担(dān)心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不(bù)久的数据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美(měi)国(guó)成年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常(cháng)或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的(de)时期测(cè)量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到解决后，人们对存(cún)款(kuǎn)安全的担忧(yōu)略(lüè)有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对存款安全(quán)的高度担(dān)忧可能并非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗(luó)斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架无人机(jī)袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报(bào)道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生(shēng)火灾，总过(guò)火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事件中均没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融资利(lì)率、边(biān)际(jì)借(jiè)贷利率和存(cún)款机(jī)制利率从(cóng)本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘(pán)原(yuán)油大幅下跌。受外盘(pán)原(yuán)油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一(yī)区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表(biǎo)示，近期原(yuán)油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基本面变(biàn)化(huà)不(bù)大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一(yī)方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对(duì)经济造成影响的(de)担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工组组(zǔ)长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观(guān)集(jí)中避险，主要还是(shì)与美国银行危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外(wài)，美(měi)国债务上限问(wèn)题仍未解(jiě)决(jué)，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对(duì)此发布的(de)一份评估文件警告称，如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在(zài)三(sān)种预期情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入集中避(bì)险状态，对股市和商(shāng)品等(děng)风险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银(yín)行问题再次出(chū)现，叠(dié)加债(zhài)务上(shàng)限临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不确定(dìng)性较大(dà)，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可(kě)能演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别(bié)演(yǎn)变成周度级别(bié)的拉升(shēng)行(xíng)情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重留意(yì)避(bì)险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业(yè)、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显示(shì)在利率上升和(hé)通(tōng)胀居高不下(xià)的情况(kuàng)下，美国经济(jì)难以获(huò)得(dé)动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方(fāng)面探索货(huò)币政策路径，如果6月初之前(qián)高(gāo)利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联储是否会在接下来(lái)的议(yì)息会(huì)议中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降息开启的(de)时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的(de)相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在(zài)银行业危机的(de)背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘(pán)面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一(yī)部分债务上限的(de)加成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对(duì)此轮(lún)原油大跌(diē)有较高(gāo)的(de)参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落(luò)，盘(pán)面(miàn)上的表现是(shì)连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析(xī)称(chēng)，从(cóng)基本(běn)面看(kàn)，短期原油尚不具(jù)备持续(xù)大幅(fú)下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即(jí)将进入(rù)夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为(wèi)稳定油价进(jìn)行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察(chá)，但整体上(shàng)市场再度(dù)进(jìn)入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐步释(shì)放，原油供(gōng)给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍(réng)以弱势(shì)振荡为主，价格(gé)的突破上行仍(réng)需其他利多(duō)因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低(dī)点(diǎn)，短线观察前低的支撑(chēng)力(lì)度(dù)。未(wèi)来(lái)能(néng)否驱动(dòng)原(yuán)油破位向(xiàng)下，主要看(kàn)避险情绪(xù)的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加(jiā)息后对市(shì)场(chǎng)的影响仍(réng)需一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对(duì)经(jīng)济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结(jié)束，需求会下(xià)降多(duō)少也尚未有明(míng)确的定论，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价(jià)。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时(shí)间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原(yuán)料(liào)供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本(běn)端原油价(jià)格下(xià)跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠(dié)加终端(duān)需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建投期货能(néng)化(huà)分析师(shī)董丹丹(dān)表示(shì)，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总计(jì)划(huà)排(pái)产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料(liào)通(tōng)关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供应(yīng)造成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样(yàng)本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科(kē)元和广西东(dōng)油恢(huī)复沥青生产，华(huá)北部(bù)分地(dì)炼(liàn)维(wéi)持停产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随(suí)着利(lì)润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍(réng)处于(yú)相(xiāng)对偏(piān)高(gāo)水平。”金信期货能化分(fēn)析师(shī)汤剑林称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压缩(suō)限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释(shì)沥(lì)青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥(lì)青供应存(cún)在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没有较好(hǎo)的(de)表现。从(cóng)下游行业的(de)开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐(lè)观预期仍在(zài)，且(qiě)随着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会(huì)继戴choker就是m吗，戴choker什么意思续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的表现，短(duǎn)期(qī)仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥(lì)青综合(hé)加工利润或将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端(duān)具备(bèi)施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关注(zhù)沥青原(yuán)料供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是(shì)PX调油(yóu)需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工率下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈(kuì)造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求负(fù)反馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工(gōng)率将提升10个(gè)百分点(diǎn)。同时(shí)，全球(qiú)汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时(shí)高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内(nèi)比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工(gōng)较为积(jī)极，实际检修力(lì)度(dù)有(yǒu)待观察。而且，亚东石(shí)化(huà)和英力士(shì)重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增(zēng)加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福(fú)能期货能化(huà)分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前来(lái)看调油驱动(dòng)稍显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初(chū)开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有(yǒu)助于(yú)带动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随(suí)着(zhe)集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预(yù)计5月底负(fù)荷(hé)或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明(míng)显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需求不(bù)及预(yù)期，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价(jià)差(chà)进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺(wàng)季(jì)是(shì)否实(shí)质发生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳、调油需(xū)求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改(gǎi)善预(yù)期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑的利(lì)空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工(gōng)率也出现了周度(dù)回升(shēng)的态(tài)势(shì)。最大的利空(kōng)因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压缩，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走(zǒu)势(shì)看，也(yě)很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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