在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的(de)大(dà)涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还(hái)要(yào)有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险(xiǎn)，目(mù)前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业(yè)板指继续(xù)受到(dào)资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入(rù)资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记(jì)者(zhě)，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受到(dào)资(zī)金的净买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高二级(jí)市(shì)场价格(gé)，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价(jià)格超出了(le)指(zhǐ)数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片(ér)高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来(lái)日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认(rèn)为，近(jìn)期(qī)日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素驱动：一(yī)是(shì)随着美(měi)联(lián)储(chǔ)加息预(yù)期(qī)下降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复(fù)苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东京交易(yì)所提出将改革公司(sī)治理监督(dū)机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对(duì)日(rì)本股市的(de)整(zhěng)体(tǐ)情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目(mù)追高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最多的(de)是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数与量化投资(zī)部(bù)表示，随着前期(qī)创业(yè)板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势(shì)明显，持(chí)续关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层(céng)面，4月底的(de)政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电(diàn)网改造(zào)。要重视通用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的创业板持续(xù)受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶(jiē)段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量的资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主(zhǔ)题行业(yè)的资金(jīn)出现流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当(dāng)前市场(chǎng)对(duì)题材(cái)的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注(zhù)资金合(hé)力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤(yóu)其(qí)是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提(tí)升，重点(diǎn)罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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