随着一嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最(zuì)新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三(sān)只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基(jī)金，相比(bǐ)去(qù)年四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名(míng)。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季(jì)的(de)基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前(qián)，则由海富(fù)通改革驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格著(zhù)称(chēng)，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在一季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数(shù)基(jī)金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前(qián)三则被(bèi)易方达(dá)信(xìn)息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票(piào)基(jī)金增持(chí)前三(sān)分别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回(huí)报、安(ān)信民(mín)稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分(fēn)化(huà)较大。受益于(yú)数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工智能主题的(de)不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地产和新(xīn)能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度(dù)末对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，本(běn)季度基金主要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高(gāo)于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高的(de)绝对(duì)收益(yì)或相对(duì)收益基金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场上相对收(shōu)益和(hé)绝(jué)对收益(yì)的(de)投资机(jī)会不断增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年(nián)市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上(shàng)除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基(jī)金(jīn)经理对今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进(jìn)行了(le)分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格的(de)持(chí)仓结(jié)构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部(bù)分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本(běn)面和(hé)估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而言(yán)，通过(g嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗uò)动态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的(de)基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的(de)大幅(fú)调整(zhěng)，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投(tóu)资(zī)方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金的权(quán)益类资(zī)产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配(pèi)置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支持(chí)方(fāng)向作为调整配(pèi)置主要(yào)方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的(de)金融周期板块、受(shòu)益(yì)于社会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医药(yào)板块(kuài)，以及受益于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一季(jì)报中提(tí)到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向角(jiǎo)度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信(xìn)息安(ān)全、数(shù)字经济和新技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下(xià)的(de)部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具(jù)备吸(xī)引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是(shì)确定性的(de)，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续关注新技术对经(jīng)济各个(gè)领域的影响；对(duì)消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年(nián)博(bó)弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场对(duì)其关注度有望(wàng)随着(zhe)节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的(de)诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备(bèi)长期投(tóu)资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的(de)场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特(tè)别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期(qī)关(guān)注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较(jiào)于去年也是(shì)大幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技(jì)术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的(de)成(chéng)长空间(jiān)。

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