金融界5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一(yī)假期之前(qián)的最后(hòu)一个交易日，在郑州(zhōu)商品交易(yì)所交易的白(bái)糖主力(lì)期货合约收(shōu)盘成(chéng)功站上(shàng)7000元/吨(dūn)关口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾(hàn)的是，如(rú)此(cǐ)关(guān)键的信息湮(yān)没在(zài)五(wǔ)一(yī)假期的兴奋与快乐(lè)之中，并未引起市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主力合约(yuē)收盘站(zhàn)上7100/吨关(guān)口(kǒu)，市场资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约(yuē)盘中继续(xù)狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨(dūn)关口，创(chuàng)下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖(táng)周期(qī)

　　而上一(yī)次白(bái)糖主力(lì)期货合约打破7000元/吨大关还(hái)是(shì)6年半前(qián)。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白(bái)糖主力合(hé)约正(zhèng)在上演最后的末日疯(fēng)狂，一(yī)天之内，白糖(táng)主力合约(yuē)连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位(wèi)，收盘大(dà)涨4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随(suí)即(jí)第二(èr)天（11月(yuè)29日），白糖主力(lì)合约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即(jí)白糖期(qī)货开始一(yī)路狂跌，直至2019年年初才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注(zhù)意的是(shì)，从白(bái)糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年(nián)一次的白糖(táng)周期十分(fēn)准(zhǔn)时，从未缺席(xí)过。而形成这种周期(qī)的原因(yīn)与白糖(táng)期(qī)货的(de)种(zhǒng)植周期有关(guān)，一般甘蔗的每三年(nián)一(yī)个种植周期(qī)，这从(cóng)根本(běn)决定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖(táng)周期(qī)已经(jīng)渐(jiàn)入高潮

　　目(mù)前，此轮白(bái)糖(táng)周期(qī)已经(jīng)渐(jiàn)入高潮，据生意(yì)社显示(shì)，截至5月22日，白糖现货(huò)市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底涨周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人(zhǎng)幅约20%。与(yǔ)历史(shǐ)对比(bǐ)来看，白糖价(jià)格已经创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布(bù)的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至(zhì)今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚在生产(chǎn)外(wài)，其(qí)他省(区(qū))糖厂已(yǐ)全部收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区(qū)外，广西(xī)等(děng)主产区(qū)陆续收(shōu)榨。由于广西前期受不(bù)利(lì)天气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国(guó)内糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据农业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国食(shí)糖产量(liàng)约(yuē)933万(wàn)吨，同比下(xià)降2.4%，其中广西白糖产量约530万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)减少约(yuē)80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供(gōng)需缺(quē)口超过(guò)500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖来(lái)说(shuō)并(bìng)不现实，由(yóu)于国(guó)内糖料(liào)作物种植面(miàn)积增(zēng)长(zhǎng)有(yǒu)限(xiàn)，国内糖料作(zuò)物产量(liàng)也(yě)增(zēng)长缓慢且有限，我国食糖(táng)产(chǎn)量整体保(bǎo)持(chí)平稳，年产量在1000万吨左右(yòu)。目(mù)前(qián)国内食(shí)糖消费量每年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通过(guò)进口(kǒu)糖(táng)补充。

　　但是，国(guó)际市场供(gōng)需情况也(yě)不(bù)容乐(lè)观。

　　据消(xiāo)费(fèi)日报报道，联(lián)合国粮(liáng)食(shí)及农业(yè)组(zǔ)织（粮农组(zǔ)织）发布(bù)的报告显(xiǎn)示，4月(yuè)国际食品价(jià)格指(zhǐ)数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报(bào)价(jià)上涨(zhǎng)。粮(liáng)农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来(lái)的新高。

　　白(bái)糖全球主要(yào)生产国和(hé)地区包括巴西(xī)、印度、欧(ōu)盟、泰(tài)国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大利亚(yà)等，其中前十位食糖产(chǎn)量约占全球(qiú)总产量的76%；前四大出口国分别是(shì)巴西(xī)、泰国、澳大利亚和印(yìn)度，整体贸易(yì)量占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球(qiú)主要产(chǎn)糖国(guó)之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界各地的糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股(gǔ)市场也是闻(wén)风而(ér)动，5月(yuè)22日，两大(dà)白糖龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月23日，南(nán)宁(níng)糖业继续(xù)大涨，收盘(pán)大(dà)涨(zhǎng)超4%。截至目前(qián)，今年以(yǐ)来，中粮糖业(yè)累计上(shàng)涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约是否会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑(tiāo)战极限(xiàn)，市场将(jiāng)会(huì)给出答案。

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