当前(qián)，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就债务上限(xiàn)问题与总(zǒng)统拜登(dēng)举行(xíng)会议(yì)后表示，这(zhè)次(cì)会见并(bìng)未就解(jiě)决债务上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自己和国会其他几(jǐ)位(wèi)党团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试(shì)图打(dǎ)破(pò)两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限问题长达三(sān)个月(yuè)的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严(yán)重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党(dǎng)领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参(cān)议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议(yì)院民主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈(tán)判达成(chéng)协议的可能(néng)性不大，因此(cǐ)，在谈判前(qián)一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债务上限问题(tí)上打破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这番(fān)言(yán)论无疑给(gěi)此次谈判泼了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过(guò)债务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举措维持政府运(yùn)营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规措(cuò)施只能帮(bāng)助(zhù)财政(zhèng)部暂时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发(fā)出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部(bù)的最(zuì)佳估计是(shì)，若国会(huì)未能提(tí)高债务上(shàng)限或(huò)暂停(tíng)上限，到6月(yuè)初(chū)，财政部将无法继续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共(gòng)和党的债务上(shàng)限问题(tí)相关(guān)议案在(zài)众议院以(yǐ)微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一(yī)时限(xiàn)之前同意把债(zhài)务上(shàng)限再提(tí)高(gāo)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则(zé)暂停时限(xiàn)作废，但(dàn)提高上限需(xū)要(yào)满足(zú)多种削减开(kāi)支的(de)条件，共和党预计未(wèi)来十年(nián)内将合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫在(zài)议案通(tōng)过后很快表(biǎo)示，这一将削减支(zhī)出和提高债务上限捆绑的议案没(méi)机会成为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会(huì)不提高债务上(shàng)限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业(yè)危机，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗时间5月8日，加州金融(róng)保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要(yào)求其尽快(kuài)解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未(wèi)能及时排查隐患，没有及时注意(yì)到(dào)第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银行在(zài)疫情期间发(fā)展过快(kuài)，吸收(shōu)了数千亿(yì)美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其工作人员(yuán)也没有意识(shí)到银(yín)行过快扩张所带(dài)来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构(gòu)已发(fā)现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够(gòu)措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一(yī)场危(wēi)机风暴中，加州是(shì)名副(fù)其(qí)实(shí)的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的(de)第一共和银行也位(wèi)于加州旧(jiù)金山(shān)。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行也(yě)位于(yú)加(jiā)州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报告(gào)，在对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而(ér)旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要监(jiān)督责(zé)任，后(hòu)者(zhě)未来(lái)可(kě)能(néng)会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机(jī)构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险的(de)存款规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意味着(zhe)风险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的(de)账户(hù)往往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很少(shǎo)更换(huàn)银行。该(gāi)报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的风险，这些(xiē)风险也(yě)可能加剧和(hé)加速(sù)银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度(dù)推迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美国战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周二表示(shì)：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的(de)石油储(chǔ)备，能源部(bù)仍然致力于(yú)以一种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值并保护(hù)美国经济和安全利(lì)益的(de)方(fāng)式回补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会(huì)的授权并进行(xíng)必(bì)要的维护——这些也是对该(gāi)储备(bèi)进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能(néng)源部(bù)表示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求(qiú)一些炼(liàn)油厂退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避免“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取(qǔ)消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美(měi)元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一度短暂符(fú)合(hé)美国(guó)政府制定(dìng)的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然(rán)高于(yú)美国政府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走(zǒu)势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌(diē)破前低(dī)支撑后，国(guó)内三大油脂期货价(jià)格(gé)随(suí)即反转走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个(gè)交易日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂价格集(jí)体回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种(zhǒng)间走(zǒu)势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油切(qiè)换到(dào)棕榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力转换到近月(yuè)，反映(yìng)了市场交易(yì)逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货(huò)分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团(tuán)预测(cè)五(wǔ)一堂食(shí)订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预(yù)期(qī)乐观(guān)，确认(rèn)了油脂大(dà)消费基调，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频(pín)度增加，大豆通(tōng)过慢(màn)，供(gōng)应(yīng)压力(lì)后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预(yù)期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构(gòu)数据显示大(dà)豆压榨(zhà)保持较高(gāo)水平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆(dòu)油整体一(yī)直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需(xū)求难以消化供给的(de)压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分析(xī)师石丽红表示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带(dài)水，一(yī)定(dìng)程度(dù)反应了(le)前(qián)期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到，本(běn)轮(lún)反(fǎn)弹中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数(shù)据偏(piān)紧(jǐn)的(de)预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马(mǎ)棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货(huò)分析(xī)师(shī)陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油近期的价格(gé)优(yōu)势相比豆(dòu)油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致(zhì)国(guó)际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出(chū)口(kǒu)预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较(jiào)明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预(yù)估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低(dī)库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，库(kù)存环比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于(yú)当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园(yuán)的(de)印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今(jīn)年(nián)印尼开(kāi)斋节(jié)假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期(qī)，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现(xiàn)强(qiáng)弱(ruò)与各自的国内外(wài)供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情(qíng)绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的美国非农就业等数(shù)据全面超(chāo)预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会(huì)提高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美(měi)国银行业危机、债务(wù)上限到期、短期(qī)较差经济数据带(dài)来的美(měi)国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观(guān)环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期(qī)、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴(bā)西(xī)大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍(réng)将(jiāng)持续、美(měi)豆新作目(mù)前播(bō)种顺利(lì)、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季节性(xìng)增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂(zhī)本(běn)轮可(kě)定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士(shì)不(bù)看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)持(chí)续(xù)性

　　值菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面的压制依(yī)然(rán)存(cún)在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的(de)持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在(zài)油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们(men)预(yù)期(qī)油脂很(hěn)难具备持续的(de)上(shàng)行基础，此轮超跌(diē)反弹或难(nán)持续太(tài)久。”石(shí)丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)油脂(zhī)需(xū)求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上来(lái)看(kàn)，油(yóu)脂整体也将进入增(zēng)库周期，在业(yè)内人士看来(lái)，进入增(zēng)库(kù)周期已(yǐ)是(shì)事(shì)实(shí)，这(zhè)也将抑(yì)制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产(chǎn)地(dì)看(kàn)，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当前(qián)马棕库存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的(de)基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差(chà)及主(zhǔ)需求(qiú)国(guó)高库存带来的并不算好的出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚出(chū)现洪涝，4月下(xià)旬则有开(kāi)斋(zhāi)节的(de)扰(rǎo)乱(luàn)，过去(qù)几(jǐ)个(gè)月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不(bù)佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月(yuè)全(quán)月的产量环(huán)比增菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗幅可能还会(huì)更高，这预计将为马来西(xī)亚带(dài)来显著的累库(kù)压(yā)力，不利(lì)于产地报价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的(de)持续上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏但(dàn)不(bù)会消化供应(yīng)压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内(nèi)大豆月均(jūn)到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到(dào)港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库存走势来看(kàn)，国内菜(cài)油库存(cún)从(cóng)年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压(yā)榨整体回升(shēng)，豆油的(de)累库趋势也(yě)已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库(kù)。后(hòu)期从(cóng)库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为(wèi)明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进(jìn)口利(lì)润改善及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看来(lái)，增库确实(shí)会限制油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国内油脂(zhī)油料多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的(de)变化对油脂行(xíng)情的影(yǐng)响要更大一些。后(hòu)期(qī)，市(shì)场需关(guān)注巴(bā)西大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美(měi)豆新作面(miàn)积预(yù)期，国际(jì)棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球(qiú)经济预期、美高利(lì)息对大(dà)宗商品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完全，市场(chǎng)随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹(dàn)的基础，后期涨(zhǎng)势预(yù)计(jì)放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以上(shàng)判断，业(yè)内人士不(bù)看(kàn)好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都是空单入场机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆(dòu)油。待供需(xū)报(bào)告发(fā)布后可择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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