在股(gǔ)市高点成立(lì)的主动权(quán)益类定开基金密(mì)集迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主动权益(yì)定开基金的(de)整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也建议基金公司要(yào)更加(jiā)前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基(jī)金公(gōng)司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有关(guān)规(guī)定，公(gōng)司旗(qí)下主动权(quán)益一年定期开放(fàng)基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一(yī)个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现(xiàn)触发基金合(hé)同终止的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基(jī)金(jīn)合同》约定履行基金财(cái)产清算程(chéng)序，无须召开基(jī)金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记(jì)机构完成每(měi)个开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日(rì)的申(shēn)购、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金份额(é)持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人(rén)在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十开放基金有60只（份(fèn)额合(hé)并计算(suàn)）即将(jiāng)迎(yíng)来开(kāi)放日，目(mù)前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立(lì)两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金评价研(yán)究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场(chǎng)表现不好时，距离开(kāi)放日越(yuè)远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数(shù)量(liàng)等(děng)众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大(dà)多成立于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍(réng)较高，可(kě)能也与基(jī)金的(de)发行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来开放的(de)定(dìng)期(qī)开放式基金来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是(shì)部(bù)分基金(jīn)破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而且规模也(yě)容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而(ér)言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利(lì)于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十)基金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年(nián)权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资策(cè)略、不同投资范围(wéi)的基(jī)金收益率差距较大(dà)。另一方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规(guī)模(mó)给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的(de)资金容量通常有限(xiàn)，且短期(qī)快(kuài)速(sù)上涨很可(kě)能估值虚(xū)高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能(néng)会增(zēng)加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制(zhì)在(zài)基(jī)金经理能(néng)力(lì)范围内，高点成(chéng)立的(de)产品，如果通(tōng)过均衡和多元(yuán)化的布局，避免(miǎn)单(dān)押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年(nián)新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不(bù)及预期时(shí)，投资(zī)者的(de)心态(tài)会(huì)受到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心。如(rú)果破净率持(chí)续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意(yì)愿(yuàn)可能(néng)会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十定开基金(jīn)在基金(jīn)经理(lǐ)更好(hǎo)施(shī)展投资决策(cè)，有(yǒu)效(xiào)阻止投资(zī)者(zhě)频繁交易(yì)等方面(miàn)具有明显优势，有利(lì)于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一(yī)是要(yào)避免高位(wèi)发行(xíng)，二(èr)是要(yào)做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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