大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及(jí)券商老师们(men)的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议(yì)定(dìng)调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研究(jiū)当前经济(jì)形势(shì)和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央总书记习(xí)近(jìn)平(píng)主持会议(yì)。会(huì)议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局(jú)，更(gèng)好统筹(chóu)疫(yì)情防控(kòng)和经济(jì)社会发(fā)展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全(quán)面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲(chōng)击(jī)、预期(qī)转弱三重压(yā)力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态(tài)势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超大特大城(chéng)市积极(jí)稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银(yín)行，同时(shí)也是(shì)美国历史上第(dì)二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电(diàn)子(zi)对抗系统，使这两架无人机出(chū)现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机(jī)试图(tú)发动(dòng)袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位(wèi)于(yú)莫(mò)斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适(shì)的时间和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无(wú)人机(jī)袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息(xī)，针(zhēn)对无人机(jī不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思)试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官(guān)邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外(wài)部环境相(xiāng)比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局(jú)会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征明(míng)显，全年逐(zhú)季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带(dài)一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因素(sù)结合当前A股市(shì)场整体估值水平(píng)不高(gāo)仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽(suī)受节假期(qī)间的(de)事(shì)件(jiàn)性因素(sù)影(yǐng)响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技(jì)周期与复苏链中的(de)弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或(huò)依据(j不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思ù)基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏(sū)的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射的科技和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来(lái)看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美(měi)欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及市场预(yù)期(qī)，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风(fēng)险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时(shí)也促使美(měi)联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也(yě)表明国(guó)内经济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和(hé)国内(nèi)政策(cè)驱(qū)动的数(shù)字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均与高频经(jīng)济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完(wán)成后还(hái)出现了2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或(huò)者(zhě)至(zhì)少Q2可(kě)能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个(gè)季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个(gè)季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的战术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反(fǎn)复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完(wán)成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，科创再(zài)起

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