5月以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续(xù)下跌(diē)，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发(fā)基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额(é)更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初(chū)增(zēng)幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思)额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制造(zào)设备管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以及(jí)资金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对(duì)于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也(yě)在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是(shì)需(xū)要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济(jì)体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调(diào)，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多(duō)的细(xì)分板块(kuài)或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领(lǐng)域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资者通(tōng)过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经(jīng)济(jì)长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对(duì)港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多(duō)关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会(huì)逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受(shòu)国(guó)内(nèi)及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可(kě)以(yǐ)采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市场。

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