今(jīn)年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对于基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产业等多维(wéi)度服务(wù)央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场做强(qiáng)做优做大(dà)，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时对外发(fā)布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)蜡的熔点是多少度工(gōng)商(shāng)银行托管，汇(huì)添富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设(shè)银(yín)行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)促进央企估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国(guó)特色估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会(huì)议或为产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前(qián)市场上也存(cún)在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资(zī)本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产(chǎn)品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基(jī)金首(shǒu)发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批(pī)陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发(fā)售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行(xíng)大战的(de)出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售(shòu)机(jī)构不(bù)会(huì)过(guò)度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司(sī)也积极(jí)布(bù)局(jú)相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报(bào)了21只央国企主题基(jī)金，易(yì)方(fāng)达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改革(gé)红利(lì)的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的(de)估值体系(xì)对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也(yě)是资(zī)本(běn)市(shì)场支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的(de)投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市(shì)企业的关(guān)注度，对企业(yè)估值层面(miàn)的各类因(yīn)素做(zuò)进一步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化相(xiān蜡的熔点是多少度g)关领(lǐng)域在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表(biǎo)示，从(cóng)长期来(lái)看，央国(guó)企板块(kuài)的(de)投资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的(de)支(zhī)持(chí)与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创新，研(yán)发占比逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国企的估值重(zhòng)塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前已超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央(yāng)企营业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资部(bù)基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期(qī)投资(zī)价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性(xìng)的(de)需求。在(zài)中国特色估(gū)值体系(xì)的(de)推进过程中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或回购总额(é)占(zhàn)总市(shì)值比率较高的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料(liào)、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出(chū)更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好(hǎo)的(de)盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过(guò)20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在(zài)认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数过(guò)去三年(nián)累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)背(bèi)景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加(jiā)：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍处(chù)于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处(chù)蜡的熔点是多少度于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还(hái)是纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今(jīn)年(nián)的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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