随着(zhe)一季报(bào)披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多(duō)的(de)权(quán)益基金，相比(bǐ)去年(nián)四(sì)季度(dù)，易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)取代融通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配(pèi)权(quán)益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基金配置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上(shàng)看，是目(mù)前(qián)公募(mù)FOF买(mǎi)入数(shù)量最(zuì)多的(de)权益基金，这也(yě)是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基(jī)金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配(pèi)置华(huá)商新趋(qū)势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介(jiè)绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往长期合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表以成长风格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只数增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增(zēng)持前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方达(dá)新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持(chí)前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三(sān)分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增(zēng)持前(qián)三(sān)则是交银定期(qī)支付(fù)双息平(píng)衡(héng)、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为(wèi)易(yì)方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新能(néng)源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披露(lù)的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资(zī)产的(de)仓位略高于(yú)权益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加其(qí)他确定性较(jiào)高(gāo)的绝(jué)对收益或相对收益基(jī)金品种合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格(gé)上(shàng)，目前权益部分(fēn)依(yī)然保(bǎo)持(chí)略(lüè)超配价(jià)值风格(gé)，但偏(piān)离幅(fú)度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合(hé)收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的(de)时(shí)候，基(jī)金经理对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经(jīng)理对今(jīn)年全(quán)年(nián)股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经(jīng)济相关的基(jī)金和股(gǔ)票，未来(lái)计划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年(nián)一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，但继续对部分主动(dòng)权(quán)益(yì)基(jī)金进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化(huà)巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本(běn)面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表体保持中枢(shū)附近的权益(yì)仓位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的(de)基金的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的(de)基(jī)金，适(shì)度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的基金的(de)配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业(yè)经历过去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低(dī)位、低估值(zhí)、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比例(lì)。不(bù)过仍然选择(zé)那(nà)些能够长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域(yù)的(de)投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年(nián)权益类资(zī)产年度目标配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一(yī)季度末(mò)，基金(jīn)的(de)权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度(dù)目(mù)标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于(yú)业绩(jì)预(yù)期增速(sù)较高板块的(de)配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心(xīn)等(děng)方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济活动趋(qū)于正常的消费医药(yào)板块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来(lái)发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济(jì)数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产(chǎn)链以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标五年(nián)基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结(jié)构(gòu)上，维持此前(qián)判断，关注受益于(yú)稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注(zhù)度(dù)有(yǒu)望随(suí)着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本(běn)面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计(jì)市场会围(wéi)绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的(de)改善，并打开估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是国(guó)产替代的(de)关键环节(jié)，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相较于(yú)去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等(děng)技术(shù)的突破，有可(kě)能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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