昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交易(yì)员(yuán)不再完(wán)全押注美(měi)联储(chǔ)会(huì)再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的(de)可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没有任何要(yào)求(qiú)和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上限问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政府将修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美(měi)国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易(yì)所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出(chū)现单边市的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证金调整系(xì)数根(gēn)据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指期(qī)货(huò)的(de)交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货(huò)分(fēn)析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货偏强的(de)主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句定在(zài)4100万头的正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生(shēng)猪的(de)需求大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预(yù)计(jì)集团企业(yè)出(chū)栏计划或(huò)继(jì)续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季(jì)度。按(àn)照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于(yú)逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季，供(gōng)减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期(qī)价上(shàng)行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易(yì)日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期(qī)货农(nóng)产品事(shì)业(yè)部分析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖(yǐng)告诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者(zhě)，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地(dì)未来(lái)供(gōng)需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口前(qián)景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位(wèi)置，其(qí)中棕榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应(yīng)压力的(de)情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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