尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅(fú)一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不g>已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大(dà)概(gài)率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得全A的(de)表(biǎo)现(xiàn)。由于(yú)今年出现了以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额收(shōu)益(yì)，那(nà)么(me)今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后(hòu)往往(wǎng)会有(yǒu)一波(bō)明显的(de)调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)来看(kàn)，每年四月份到九、十月份期(qī)间(jiān)会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬六(liù)月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早是(shì)4月初。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习效应的(de)推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开(kāi)始的(de)时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披露结(jié)束后，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估计(jì)在5月基本(běn)见底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略(lüè)，因(yīn)为(wèi)往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬(yìng)件） 关注(zhù)短期(qī)维度(dù)业绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋能(néng)消(xiāo)费电(diàn)子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业(yè)绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而(ér)往往这(zhè)一波盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动是计(jì)算一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不机(jī)占优，招(zhāo)商证券张夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要么计算机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随(suí)二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判(pàn)断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子(zi)行(xíng)业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于(yú)AI服务(wù)器及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广发(fā)策(cè)略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力(lì)载体和基础。数据(jù)量和(hé)算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子(zi)厂商带来了机会(huì)。国(guó)海(hǎi)证券同(tóng)样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来(lái)基(jī)本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样(yàng)表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国(guó)产替代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关(guān)公司将深度(dù)受益AI带来(lái)的(de)增量需求。建议关注国产光(guāng)模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核(hé)心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服(fú)务器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市(shì)场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩(kuò)容在即(jí)，建议关注(zhù)沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发(fā)展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱(xiāng)、安防等(děng)终端设(shè)备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视(shì)、传(chuán)音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需(xū)求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服务(wù)器(qì)产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催(cuī)化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化的智能手机(jī)产业链，包(bāo)括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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