周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道20mm等于多少厘米 20mm是多大(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位(wèi)居净流入资(zī)金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构(gòu)性(xìng)机会(huì)。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生(shēng)产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续(xù20mm等于多少厘米 20mm是多大)受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金融、大(dà)基建(jiàn)等权(quán)重股高(gāo)位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的(de)A股市场对(duì)部(bù)分(fēn)传统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低(dī)估。而在(zài)这(zhè)种大幅(fú)低估和(hé)低(dī)配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营(yíng)改善、高股息(xī)水平等特(tè)征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复(fù)成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波(bō)动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其(qí)是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的(de)个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以及(jí)部分(fēn)海(hǎi)外指(zhǐ)数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负(fù)债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显(xiǎn)，资(zī)产端(duān)或有望维持较(jiào)高(gāo)增速(sù)。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市(shì)场化改革的持(chí)续推进下，电价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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