编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金(jīn)经(jīng)理的调(diào)仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市(shì)场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基(jī)金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之(zhī)一(yī)冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的(de)，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大(dà)类(lèi)赛(sài)道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季(jì)持(chí)平(píng)稳居首位。而(ér)他也一(yī)如既(jì)往地表示(shì)，会在优质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱(cāng)石(shí)地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年的(de)整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的(de)两只A股基金(jīn)一(yī)季报(bào)，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配(pèi)，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看(kàn)另外的(de)半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业(yè)的(de)配置(zhì)，降低了金(jīn)融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了(le)山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能是(shì)想利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医(yī)美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医(yī)学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机(jī)构(gòu)，业(yè)绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流(liú)冯(féng)明(míng)远所管产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能(néng)源产业股票。从被调(diào)出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业链关(guān)系(xì)不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)三(sān)只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体(tǐ)研发(fā)的公司(sī)，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了(le)一(yī)只(zhǐ)新的(de)重(zhòng)仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大(dà)潮中快速(sù)走红(hóng)的(de)类型(xíng)。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基(jī)金经理了(le)，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略(lüè)混(hùn)合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依(yī)然为上(shàng)季(jì)的7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还能(néng)维(wéi)持较长时(shí)间(jiān)的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造(zào)业一样是(shì)一个(gè)竞争充分(fēn)、利(lì)润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示(shì)目前(qián)在管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过了10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科(kē)技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果(guǒ)按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度(dù)的(de)调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰(tài)元(yuán)和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其余7只基(jī)金均实现了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例(lì)，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一(yī)个席位(wèi)，而新调(diào)进来(lái)的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国(guó)电信却退出(chū)了前一(yī)季的前(qián)十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川(chuān)投能(néng)源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神(shén)火股份，表明了其对这一类(lèi)资(zī)源(yuán)股格外垂(chuí)青(qīng)。此外(wài)，他对(duì)于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国(guó)内企业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常(学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高ccháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样的(de)行(xíng)情，需(xū)要对(duì)其可持(chí)续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在(zài)前十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进(jìn)的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的(de)权(quán)益市(shì)场，特别是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至(zhì)超(chāo)过了他的成(chéng)名作(zuò)银河(hé)创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新(xīn)能(néng)源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的(de)涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份(fèn)均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调(diào)出的标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技(jì)术等的(de)概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字(zì)经济(jì)的范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的(de)三位基金经(jīng)理中最(zuì)年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保留的(de)上一(yī)个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火的(de)芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国(guó)平安等(děng)公司(sī)，目(mù)前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技(jì)创(chuàng)新和(hé)消费升(shēng)级(jí)仍将成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益(yì)于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名的(de)万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对(duì)于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部(bù)分(fēn)个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如融通基金的(de)明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在(zài)公(gōng)司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季(jì)度没有(yǒu)单一(yī)标(biāo)的(de)持仓(cāng)比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒(héng)立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工(gōng)，但实际(jì)上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持了(le)科技、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增(zēng)长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也(yě)越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的(de)产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的(de)数(shù)量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子(zi)的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下(xià)半(bàn)年或明(míng)年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏(sū)可(kě)能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库(kù)存(cún)可能(néng)也进入(rù)到(dào)尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推出(chū)或(huò)是行业(yè)复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然(rán)很难(nán)有持续性(xìng)的(de)表现，但也(yě)隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的(de)新(xīn)雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一思(sī)路(lù)在他管理的(de)高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照(zhào)两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋(qū)势(shì)和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的航(háng)空发动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业(yè)链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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