美(měi)国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其(qí)中包括资(zī)产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有业务(wù)或(huò)部分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略(lüè)选(xuǎn)择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在(zài)买家(jiā)，此后收跌(diē)逾(yú)4％的(de)该行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位潜在的(de)投资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合众银行股价继续暴(bào)跌(diē)，周四早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资(zī)产(chǎn)等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行危机火上(shàng)浇(jiāo)油(yóu)的第(dì)一(yī)地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯指数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银行委员会就(jiù)近期大型银(yín)行倒闭(bì)事件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示(shì)，管理不善(shàn)是导致破产(chǎn)的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。美国商会副主席(xí)托马(mǎ)斯(sī)·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一共(gòng)和银行有非常独(dú)特(tè)的(de)商(shāng)业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行专注于资(zī)本密集型的(de)科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共和银行集中于财富管理；而(ér)签名银(yín)行则(zé)有大量的(de)数字资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家们明确将(jiāng)最近(jìn)银(yín)行(xíng)倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不(bù)善，同(tóng)时他们担(dān)心银(yín)行倒(dào)闭会(huì)将美(měi)国经济拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美(měi)联储存在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援引(yǐn)知(zhī)情人士周四报道，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府官员正(zhèng)在(zài)评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可(kě)能(néng)性，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监(jiān)控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美股地区银(yín)行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者(zhě)仅在周(zhōu)四就通过做空(kōng)某些地(dì)区(qū)银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监(jiān)管机构越来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民(mín)调显示，在(zài)美国银(yín)行体(tǐ)系动荡(dàng)之际，近一(yī)半的美国人担心他(tā)们在银行或其他金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年人表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据(jù)相似。当(dāng)时有45％的(de)美国成(chéng)年人(rén)表示，他们(men)非常(cháng)或(huò)中度担心自(zì)己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未(wèi)在(zài)银行(xíng)业(yè)较为平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示(shì)，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安全的高(gāo)度担忧可(kě)能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据(jù)介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克(kè)拉(lā)斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的(de)伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后(hòu)跳空(kōng)低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第(dì)10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的(de)利(lì)率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到(dào)宏观避(bì)险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油(yóu)的走(zǒu)势更多体(tǐ)现的是(shì)金(jīn)融(róng)属性。一(yī)方(fāng)面，美联储如期加息25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造(zào)成影响的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行，造(zào)成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避(bì)险，主要(yào)还是与美国银行危机事(shì)件有关(guān)。另外，美(měi)国债务上限问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决，市场担心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国(guó)白宫(gōng)对此发布的一份评估(gū)文(wén)件警告称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入集中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市和商品等(děng)风险资产(chǎn)带来短期情(qíng)绪冲(chōng)击(jī)。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前美国银(yín)行问(wèn)题(tí)再次出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成(chéng)周(zhōu)度级别的(de)拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资(zī)产将会出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集(jí)中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利率上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经济(jì)难以获(huò)得动能。叠加(jiā)美国(guó)就业(yè)市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降温，经(jīng)济面临(lín)的风险正在上升。而(ér)在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称(chēng)美联(lián)储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停(tíng)止加息取(qǔ)决(jué)于数(shù)据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目(mù)前市场的关注(zhù)点在于(yú)美联(lián)储是否(fǒu)会在接下来(lái)的议(yì)息会议中暂(zàn)停加(jiā)息，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也(yě)有较高的相似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不(bù)同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部(bù)分债(zhài)务上限的加成；二是当前原油基(jī)本面状态(tài)要(yào)好(hǎo)于3月。综(z重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么ōng)合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高(gāo)的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面(miàn)上的(de)表现是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面(miàn)也要(yào)重点留意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面(miàn)看(kàn)，短期(qī)原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的(de)基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续(xù)五周出现大(dà)幅减(jiǎn)少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中东(dōng)产油国为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再(zài)度(dù)进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油(yóu)供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突(tū)破(pò)上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观(guān)察前低的支撑力度(dù)。未来能(néng)否驱动原油(yóu)破(pò)位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否(fǒ重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么u)出现(xiàn)周线级(jí)别的(de)行情。除(chú)此之外，原油暂时(shí)看不(bù)到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年(nián)内加息基本全部落地，后(hòu)期将(jiāng)不再(zài)存(cún)在加息对(duì)大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续(xù)大(dà)幅加息(xī)后对市场的(de)影响仍需(xū)一(yī)段时间观察，情绪的(de)底部可能已经(jīng)出(chū)现(xiàn)，但(dàn)市(shì)场(chǎng)的底(dǐ)部仍需(xū)要观察。基本(běn)面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支(zhī)撑油(yóu)价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底部或(huò)已(yǐ)出(chū)现，将进(jìn)入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个交易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的(de)交易许可证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原(yuán)料(liào)供应减少，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油(yóu)价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求(qiú)未有明(míng)显回暖，沥青(qīng)基本(běn)面(miàn)有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期(qī)货能化分(fēn)析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但原料(liào)通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东(dōng)油恢复沥青生产，华(huá)北部(bù)分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度(dù)受(shòu)沥青生(shēng)产利(lì)润较好影响，国内(nèi)沥青(qīng)装置开工(gōng)率(lǜ)持续(xù)回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于(yú)相对偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青利润压(yā)缩(suō)限制生产积(jī)极性，叠加原料(liào)稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示(shì)，目前(qián)刚(gāng)需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为，近(jìn)期沥青价(jià)格波动(dòng)的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需(xū)端(duān)矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及(jí)衰(shuāi)退预(yù)期(qī)的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持(chí)续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游(yóu)终端(duān)具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差(chà)，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青原料供应政(zhèng)策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨(dūn)，处(chù)于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油(yóu)需(xū)求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间宏观(guān)事件(jiàn)的(de)扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物(wù)产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率(lǜ)将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值(zhí)将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高(gāo)加工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积(jī)极，实际(jì)检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供(gōng)应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前(qián)来看(kàn)调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅(fú)累积，而(ér)且从年初开始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计(jì)5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢(huī)复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明(míng)显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上升状态，5月PX货(huò)源可(kě)能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否(fǒu)实质(zhì)发生。若原油(yóu)价格(gé)企稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和(hé)聚(jù)酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国(guó)内(nèi)开盘(pán)后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出(chū)现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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