金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资(zī)者合(hé)法权(quán)益(yì)，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定了(le)《内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责人表示，未来(lái)中国人(rén)民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关部(bù)门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银(yín)行(xíng)间市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民银(yí酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围n)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入(rù)备(bèi)案的境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交易(yì)前可(kě)以(yǐ)与交易对(duì)手(shǒu)方签署经中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议(yì)或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发(fā)布(bù)后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集中清算(suàn)要求的(de)人民币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的(de)对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市(shì)场需求加入其他受认(rèn)可的(de)电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名(míng)单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者可通过中国人民银(yín)行认可(kě)的境外电子交易平台(tái)与(yǔ)境内(nèi)电子交易(yì)平台的(de)连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的(de)境外(wài)清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间(jiān)市场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申请获(huò)得(dé)场外结算公司(sī)清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客户(hù)委托(tuō)场外(wài)结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算协(xié)议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围机构对交易(yì)进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外(wài)机构(gòu)通过场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司或其(qí)综合清算(suàn)会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构(gòu)作(zuò)为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成(chéng)交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖(mài)方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法律安(ān)排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立(lì)两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间(jiān)的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)达(dá)成(chéng)的交易在(zài)经过上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)于当(dāng)日(rì)将交易(yì)进行合(hé)约替代(dài)，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者(zhě)与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)、场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的(de)合约。境外(wài)与境内(nèi)参与者之间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的(de)处置方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户和(hé)人(rén)民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司将针对(duì)双方清算(suàn)所之间的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独(dú)立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴(jiǎo)的(de)保证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会(huì)员机构(gòu)的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)场外(wài)结算(suàn)公司名(míng)义于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外(wài)结(jié)算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登(dēng)记及额度(dù)管理要(yào)求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及(jí)时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民(mín)币(bì)跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照(zhào)规定履(lǚ)行国际(jì)收支统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等(děng)相关主体进行国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场的(de)情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境外投资(zī)者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的(de)人民币购售业(yè)务(wù)相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业(yè)务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于调整人民币购售业务(wù)管理的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售业(yè)务范(fàn)围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金融机(jī)构进入(rù)银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务境外(wài)参加行和境外(wài)清(qīng)算行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有(yǒu)境外(wài)清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互换通(tōng)”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参(cān)与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由(yóu)此(cǐ)所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互(hù)换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易(yì)报(bào)告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民(mín)银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需(xū)另(lìng)行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向基(jī)础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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