随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报(bào)中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华(huá)盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)成为第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳(ào)科(k燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗ē)技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦(dàn)微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的(de)宏观判断(duàn)依(yī)然是经(jīng)济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的(de)利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的(de)方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国(guó)产供应(yīng)商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全(quán)球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季度的去(qù)库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需(xū)求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是(shì)一季(jì)度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对(duì)于上(shàng)涨的标的更多(duō)地(dì)关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们(men)总体(tǐ)认(rèn)为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年(nián)的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科(kē)技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对(duì)爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监(jiān)王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一(yī)个温(wēn)和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及(jí)货币环境(jìng)有利(lì)于(yú)权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了(le)部分短(duǎn)期达到(dào)目(mù)标价(jià)的相(xiāng)关(guān)品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的(de)变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科(kē)技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化(huà)的(de)技(jì)术(shù)变革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面，我们(men)目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这项技术革(gé)命给(gěi)具体公司(sī)和行业(yè)格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相(xiāng)对(duì)清晰的定(dìng)价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投(tóu)资者(zhě)预期变化(huà)导致部分个(gè)股出(chū)现了较大(dà)回(huí)调，目前行(xíng)业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个(gè)行(xíng)业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环(huán)节(jié)之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么(me)程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的(de)难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们(men)，价值会(huì)随(suí)着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个(gè)季(jì)度，姜诚表示(shì)，自(zì)己燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗的(de)组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变(biàn)化(huà)。对中国(guó)经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可(kě)以在热(rè)点(diǎn)不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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