周一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个(gè)交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还(hái)超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于(yú)估值(zhí)低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票(piào)权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但从长期(qī)看(kàn)，资(zī)金还(hái)会长期(qī)关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒(méi)等调(diào)整下来的(de)行业(yè)，可(kě)能(néng)会继(jì)续受到了(le)资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部(bù)分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出(chū)现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央企(qǐ)的(de)价值(zhí)重估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低(dī)估值(zhí)央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投(tóu)资一(yī)部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和低(dī)配背景下，部(bù)分企业(yè)因为自(zì)身经营改善(shàn)、高股(gǔ)息(xī)水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估(gū)值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前(qián)估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值(zhí)修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期(qī)涨幅哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现(xiàn)净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价(jià)，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调(diào)整要求，哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净流出(chū)的(de)证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银金(jīn)融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化(huà)最低(dī)结(jié)算(suàn)备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)保证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和(hé)复苏下(xià)行业景气度有望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现(xiàn)了(le)一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期(qī)低基数等因素影响，预(yù)计(jì)今年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有望(wàng)回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制有望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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