北京时间周(zhōu)五(wǔ)晚间(jiān)，备受关注的4月美国(guó)非(fēi)农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打断(duàn)了(le)此前两(liǎng)个月连续环比下(xià)降的(de)节(jié)奏；失业率(lǜ)继续下降至3.4％；更受(本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句shòu)关(guān)注(zhù)的平均小时工(gōng)资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上(shàng)个月(yuè)略有上升(shēng)。

　　可以被(bèi)视作利好的(de)是，美国(guó)劳工部(bù)将今年(nián)2月和3月非农数据(jù)均大(dà)幅下修(xiū)超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转换，本(běn)周持续(xù)承(chéng)压的美(měi)国(guó)地区银行股(gǔ)也获(huò)得喘息的机会。截至(zhì)发稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平(píng)线(xiàn)国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后(hòu)，黄金短线(xiàn)急挫逾(yú)10美元/盎司；美元指数短线拉(lā)升35点；美国10年(nián)期(qī)国(guó)债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄(huáng)金(jīn)期货6月合约收于2024.8美元(yuán)/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高级宏观分析师周(zhōu)之(zhī)云告诉期(qī)货(huò)日报记者，周五晚间(jiān)公布的非农数据远高(gāo)于前值且显著(zhù)偏离(lí)投(tóu)行们(men)预测的中(zhōng)值。此(cǐ)前(qián)公布的ADP数(shù)据在3月(yuè)份增加14.2万人后，4月(yuè)增(zēng)长了29.6万人，增(zēng)长幅度达到(dào)9个月以来(lái)的最高水平。

　　记(jì)者(zhě)注意到，美(měi)国(guó)4月非农数(shù)据公布后(hòu)，美股期货(huò)短线走(zǒu)低，美元指数短线拉升，贵金属下跌(diē)。尽管科(kē)技(jì)和(hé)金融行业持(chí)续裁员，但不断下(xià)降(jiàng)却仍然高企的劳动(dòng)力(lì)需远(yuǎn)远抵消(xiāo)了裁(cái)员的影响，也(yě)超过了信贷紧缩带来(lái)的大约(yuē)2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非农就业的季节性因(yīn)素相对于(yú)新(xīn)冠大(dà)流行前(qián)也有了有利的发展，为就业人数的(de)增长提供了(le)5万—10万人的(de)支持。

　　“不(bù)过，我们还是应该对(duì)就业(yè)数据保持一定的(de)谨(jǐn)慎，因为本周早些时候，美国3月份的就业(yè)机会和劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月(yuè)职位空(kōng)缺(quē)继续下降，为(wèi)连续第三个月下跌，创下2021年(nián)5月以(yǐ)来(lái)最低(dī)。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力市(shì)场数据(jù)相(xiāng)同的方向：劳动力市场正在(zài)降温。包括(kuò)最近几周(zhōu)的首次申请失业金人数(shù)也呈现上升趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看，周(zhōu)之云认为，加息会导(dǎo)致(zhì)消(xiāo)费者信贷和企业融资成本上(shàng)升，进而迫使雇主(zhǔ)削(xuē)减支出(chū)包括裁(cái)员(yuán)等，从而减缓(huǎn)经济增长。短期(qī)强(qiáng)劲的非农就业数据(jù)会让市场对于下半年(nián)货币政策放松进程有所改变(biàn)，进而对商品的流(liú)动性(xìng)溢价部分有所减(jiǎn)少(shǎo)，但从中长期来看，美(měi)国会继续朝(cháo)着(zhe)衰退的方向前(qián)进，后(hòu)市继续看好贵(guì)金属的(de)表现。

　　非农(nóng)数据公布后，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月(yuè)非农就业新(xīn)增人数超预期将引导贵金(jīn)属步入(rù)调整。对于贵金属而言，3—4月的(de)大幅(fú)冲高(gāo)主要受益(yì)于其金(jīn)融属(shǔ)性，尤其是市场(chǎng)预(yù)计5月是美联储(chǔ)最后一次(cì)加息，且预计9月之后可能降息，这(zhè)导(dǎo)致美元名义利率(lǜ)回(huí)落，在通胀温和回(huí)落(luò)的情况下，美元实际利率(lǜ)有了明显(xiǎn)的下行(xíng)。”广州(zhōu)金(jīn)控(kòng)期货研究(jiū)所副总经理程(chéng)小勇(yǒng)说。

本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句　　记者注(zhù)意(yì)到，5月3日，美联储议息会议如期加息(xī)25个(gè)基点，将政策(cè)利率联邦基金利率的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上(shàng)调到(dào)5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在记者发布(bù)会上的(de)讲话暗示加息临近尾声，因此美元(yuán)指数(shù)和美(měi)债收益(yì)率(lǜ)大幅回落。

　　然而(ér)，美联(lián)储会后声明表示，委员会将密切关(guān)注未来发布的信(xìn)息，并(bìng)评估其对货币政策的影响，且鲍威尔(ěr)在新闻发布会(huì)上表示，美(měi)联储焦点(diǎn)仍在(zài)双重使命上。这意味着美(měi)联储是(shì)否结束加息(xī)需要看到通胀明显回落。至于是(shì)否要开始(shǐ)降息，需要看到就业市场出(chū)现明(míng)显恶化。从(cóng)历史经验来看，美联储加息看通胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商期货贵金属分析(xī)师从(cóng)姗姗告诉记者，美国(guó)银行业(yè)风波持续发酵、经济走弱(ruò)预期升(shēng)温叠加(jiā)市场预期美(měi)联储年内或(huò)将(jiāng)降息(xī)，贵金属振荡偏强运行。美国就(jiù)业数据超预期(qī)，美债(zhài)收益率、美(měi)元指数走(zǒu)高，贵(guì)金属(shǔ)短线大幅(fú)下(xià)挫。这份超预期的非农报告，这让美联储陷入困境，美联储(chǔ)希望暂停加息，甚至可能很快就需(xū)要降(jiàng)息，但就业市场并不配合，美国就业(yè)市(shì)场(chǎng)依然(rán)强(qiáng)劲(jìn)，美联储可能在长时间(jiān)内维持高利率。

　　光(guāng)大期货贵金属分析师展大鹏告诉记(jì)者，4月美国非农就业(yè)数(shù)据和时薪增速全面(miàn)超预期，表明美国(guó)当前劳动力市(shì)场仍(réng)十(shí)分强劲，美联(lián)储控通胀(zhàng)压力(lì)加大，这也就意味着(zhe)美联储可能(néng)会在较长时间内维持高利率环境，且6月再(zài)次加息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美(měi)国非农数据强于预期或在(zài)短期提振美元指数和美债(zhài)收益率，从而打压贵金(jīn)属的涨势，但(dàn)中(zhōng)期看，美(měi)联储5月(yuè)会(huì)议加息(xī)25BP后暗示(shì)停止加息，货币政策进(jìn)入新阶(jiē)段，市(shì)场将加(jiā)大(dà)对下半年降息的博弈，贵金(jīn)属(shǔ)将获得(dé)提振而走强，使(shǐ)均值平台不断(duàn)上移(yí)。”广(guǎng)发期货贵金属研究(jiū)员叶(yè)倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美联(lián)储(chǔ)停止降(jiàng)息后的表现来看(kàn)，尽管此后美国经济仍市(shì)场偏强运行一段时间，失(shī)业(yè)率(lǜ)继续走低，但美联储并未再次加息，而贵(guì)金(jīn)属则在(zài)美(měi)债收益率(lǜ)持续下行的情(qíng)况(kuàng)下，呈(chéng)现振荡走强的趋(qū)势。但当前情况不同的是，通胀率(lǜ)相对(duì)更高，而黄(huáng)金价格对降息并未提前预期更多。

　　虽然目(mù)前距离降息仍有时间(jiān)，美联(lián)储表示(shì)美国银行系(xì)统仍健康并(bìng)有弹性，但高利(lì)率环境下美国银(yín)行系(xì)统风险并未解(jiě)除，在(zài)第一共和银行宣布被接管(guǎn)收购(gòu)后，因银行业(yè)长期存在的弱点，又(yòu)有多家区域性银行出现(xiàn)股(gǔ)价暴跌。存款仍在持(chí)续(xù)流出使银(yín)行融资成本正(zhèng)在攀升，信贷(dài)收紧(jǐn)将不断向实体(tǐ)经济蔓(màn)延，美(měi)国2023年一(yī)季度实际(jì)GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的(de)增速大(dà)幅放缓(huǎn)，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投资(zī)和(hé)库存对GDP拉动转负(fù)，但消费的拉动上升反映出一(yī)定的韧性。未来随着经济下行压(yā)力不断(duàn)上升(shēng)，市场预期(qī)下半年(nián)美(měi)国GDP将出现(xiàn)负(fù)增长。“总体上(shàng)在(zài)风险和衰退的(de)共(gòng)同(tóng)影响下，美债收益(yì)率和美元指(zhǐ)数将持续承压，避(bì)险需求(qiú)提振下(xià)，贵金属价格(gé)有望再(zài)创历史新高，长线(xiàn)可维持逢低买入配置思路，短线则可买入黄金(jīn)和白(bái)银虚值(zhí)看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍(shào)说(shuō)，从黄(huáng)金的供需数据来看，黄金的需求实际上是明显下降(jiàng)的。世界黄(huáng)金协(xié)会公布的数据显示，今(jīn)年第一(yī)季度(dù)剔除场外(wài)交易的(de)全球黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然各国(guó)央行和中国(guó)消(xiāo)费者需求较高，但其(qí)余投资者购买(mǎi)量的减少(shǎo)抵消(xiāo)了这一(yī)增(zēng)长(zhǎng)。其(qí)中对(duì)黄金价格其(qí)关键(jiàn)作用的黄(huáng)金投(tóu)资需在一季度(dù)同比(bǐ)下(xià)降50％左(zuǒ)右(yòu)，较去年(nián)四季度有所增(zēng)长，大约(yuē)为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物(wù)金条(tiáo)和(hé)硬币方面的黄金需(xū)求为302.41吨，高于去年(nián)同期的287.74吨，但(dàn)低于(yú)去(qù)年四季度的(de)340.25吨；黄(huáng)金ETF及(jí)类似(shì)产品需求下降(jiàng)28.67吨，去年同期高(gāo)达270.67吨(dūn)。白银(yín)方(fāng)面，由于美国经济指标耐(nài)用品订单等指标(biāo)走弱，商(shāng)品属性(xìng)更强(qiáng)的(de)白银(yín)因需求受经济下行拖(tuō)累而涨幅(fú)受限。因此(cǐ)，金银比价(jià)大概(gài)率继续攀升。世界白(bái)银(yín)协会预计(jì)2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前(qián)美联储加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)在议息(xī)前已经被充分计提，议(yì)息前(qián)的谨慎(shèn)转变为议(yì)息后的乐观，因此(cǐ)黄金市场(chǎng)一度表现为极为乐(lè)观，伦敦现货黄金甚(shèn)至创出了历史新(xīn)高。

　　“目前(qián)欧美央行加息靴(xuē)子落地，且(qiě)银(yín)行业风险仍在蔓(màn)延，避险情(qíng)绪提振贵金属价格。此外，随着经济走(zǒu)弱(ruò)预(yù)期升温，预计(jì)美(měi)联储下半年大(dà)概率暂停加息并将进入降息周(zhōu)期，实际利率(lǜ)或将继续(xù)下行，贵金属(shǔ)中长(zhǎng)期仍具(jù)有较(jiào)高(gāo)配(pèi)置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则(zé)认(rèn)为，对(duì)于黄(huáng)金(jīn)而(ér)言，市场(chǎng)寄希望于美联储最后一次加息落地(dì)然后转降息预期，从而刺(cì)激价格(gé)继(jì)续高走，从这个角度考虑(lǜ)黄金(jīn)确实存在(zài)恢复上(shàng)行趋势的可能性。但当(dāng)前美通(tōng)胀仍在高位，美联储货币紧缩动作(zuò)并没有结束(shù)，官员们(men)的讲话(huà)仍偏鹰派，5％的利率可能会维系(xì)较长一段时间，且高利率环境到底会对经(jīng)济和(hé)金融市场产生怎样的(de)影响也未可知，因此在当前看(kàn)多(duō)观点(diǎn)出奇一致，且(qiě)海外看多头寸(cùn)比较(jiào)拥挤的情况下，对待(dài)金价节(jié)节攀高的观(guān)点谨慎(shèn)为上(shàng)。

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