美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区银(yín)行大跌(diē)

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售(shòu)所有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区银(yín)行传出考虑可(kě)能出售(shòu)的消息。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在(zài)买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确(què)认(rèn)了周三(sān)的(de)媒体消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜(qián)在的投资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核(hé)心(xīn)存款3月(yuè)以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行(xíng)被出售后，该行(xíng)并(bìng)未经(jīng)历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价(jià)继续(xù)暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关于(yú)该行磋(cuō)商出售资产等(děng)战略选项的媒(méi)体报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行危机(jī)火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地(dì)平(píng)线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美(měi)国(guó)参议院银行(xíng)委(wěi)员会就近期大(dà)型银行倒(dào)闭事件举行(xíng)听证会。会(huì)上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善(shàn)是(shì)导致破(pò)产的(de)主要原因。美(měi)国(guó)商会(huì)副主席(xí)托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银(yín)行和第一共和银(yín)行有(yǒu)非常独特的商业模(mó)式，硅(guī)谷银行专注于资本(běn)密集型(xíng)的科(kē)技(jì)以及生(shēng)物医学初创企业；第一共和(hé)银行(xíng)集中于财富管(guǎn)理；而(ér)签名银行(xíng)则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不(bù)善，同时他们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议(yì)员们也表示，美联(lián)储(chǔ)存在(zài)监管失误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人(rén)士周四报道(dào)，美国联(lián)邦和州政(zhèng)府官员正在评(píng)估近几天银(yín)行股大幅波动背后存在(zài)“市(shì)场操纵”的(de)可能性，白(bái)宫方面也表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康银(yín)行(xíng)面临(lín)的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区银行股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动(dòng)已引(yǐn)起(qǐ)官员及监(jiān)管(guǎn)机(jī)构越来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后不久的(de)数据相似(shì)。当时有45％的美国(guó)成年(nián)人表示，他们非常或中度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的(de)时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到(dào)解决后，人(rén)们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高(gāo)度(dù)担忧可能并非美国人的(de)常态(tài)。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人(rén)机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随(suí)后(hòu)发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基(jī)点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币(bì)政(zhèng)策会议，决(jué)定将欧元区三(sān)大关键利率均(jūn)上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷(dài)利率和存款机(jī)制(zhì)利(lì)率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外(wài)盘(pán)原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期后跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月(yuè)以来的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约(yuē)上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期(qī)原油(yóu)暴(bào)跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多(duō)体现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对(duì)连续(xù)加息(xī)对经济造成影响(xiǎng)的(de)担忧加(jiā)剧；另一方面，近(jìn)期美(měi)国再(zài)度出现破产银(yín)行，造成美(měi)国(guó)股(gǔ)市(shì)下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工(gōng)组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分(fēn)析(xī)师高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避(bì)险，主要(yào)还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美(měi)国(guó)债务上限问(wèn)题仍未解决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是另一(yī)个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估(gū)文件警告称(chēng)，如果不提高(gāo)债务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对(duì)股市和商(shāng)品等(děng)风险资产(chǎn)带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题(tí)再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏(hóng)观层(céng)面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现，风(fēng)险资产将会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关(guān)注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓(màn)延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析师(shī)郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况(kuàng)下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临(lín)的风险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停(tíng)止加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来(lái)的(de)风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的(de)关注点(diǎn)在于美联储是(shì)否会在接下来(lái)的议息会(huì)议中暂停(tíng)加(jiā)息，以及降(jiàng)息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至(z板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示hì)驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示(shì)，共同点是在(zài)银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个(gè)：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分(fēn)债(zhài)务(wù)上限的加成；二是当前原(yuán)油(yóu)基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看，3月(yuè)中旬(xún)原油(yóu)盘面(miàn)的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留意是(shì)否(fǒu)会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原油尚不具(jù)备持续大幅下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季(jì)用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需求将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳定油价(jià)进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步(bù)释放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍(réng)以弱势振(zhèn)荡为主，价(jià)格(gé)的突破(pò)上行仍(réng)需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼(bī)近年内低点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱(qū)动原油破位向(xiàng)下，主要(yào)看(kàn)避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级(jí)别的行情。除(chú)此之外，原油暂时(shí)看不到(dào)实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全(quán)部落地，后期将不再存在(板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示zài)加息对大宗商(shāng)品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续(xù)大(dà)幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需(xū)一段(duàn)时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经(jīng)出(chū)现，但市场的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下(xià)降(jiàng)多少也尚(shàng)未有明确(què)的(de)定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部(bù)或已出现，将进入(rù)一段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许(xǔ)可证延(yán)长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原(yuán)料供(gōng)应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本(běn)端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持(chí)续高(gāo)位，对比往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能(néng)化(huà)分析师董丹丹(dān)表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应端(duān)总(zǒng)计(jì)划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青(qīng)生产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内(nèi)沥青产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分(fēn)地炼维(wéi)持(chí)停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生(shēng)产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)率持续(xù)回升(shēng)，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利润的(de)压缩(suō)，沥(lì)青装置检(jiǎn)修增(zēng)加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利(lì)润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应(yīng)存(cún)在(zài)收缩预期，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回(huí)升偏慢，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较(jiào)好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求(qiú)一(yī)般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着气(qì)温(wēn)的(de)回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预(yù)计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期(qī)沥青价格波(bō)动的(de)主要逻辑在于成本端(duān)原油(yóu)，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)事件以及衰退预(yù)期的压(yā)力，预计(jì)原(yuán)油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估(gū)值处于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综合加(jiā)工(gōng)利润或将(jiāng)有所增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游(yóu)终端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多(duō)裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期(qī)间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能(néng)化组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解价差(chà)开始回(huí)落，芳烃调油需求也(yě)不(bù)再(zài)有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)在4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产能(néng)占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开工较为(wèi)积极，实际(jì)检(jiǎn)修力度(dù)有待观察。而且，亚东石(shí)化(huà)和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需(xū)依(yī)然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油(yóu)库(kù)存(cún)进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从年初(chū)开始，韩国(guó)就(jiù)有甲(jiǎ)苯(běn)、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结(jié)束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显，而(ér)国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时(shí)，调(diào)油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚价(jià)差(chà)进一步(bù)扩(kuò)大(dà)，PX价格(gé)或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱(ruò)。后续需(xū)关注原油价格(gé)企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预(yù)期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油下(xià)跌和(hé)聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下(xià)游的(de)织造(zào)、加弹开工率也出现了周度(dù)回升(shēng)的态势。最大的(de)利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导(dǎo)致趋(qū)势延(yán)续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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