5月以来，嘉(jiā)实基金(jīn)、博时基(jī)金(jīn)、富国基金、南(nán)方基金等多家头部公募基金密集(jí)申报了跟踪海外半导体(tǐ)指数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业(yè)内广泛关注。

　　从(cóng)国(guó)内半导体(tǐ)板块表现来(lái)看(kàn)，在(zài)经历(lì)一季(jì)度(dù)的持(chí)续(xù)回调后，半导(dǎo)体板块(kuài)自4月(yuè)中下(xià)旬以来又(yòu)开始(shǐ)持(chí)续下跌。不过(guò)资金对主(zhǔ)题ETF越abo文是什么意思 abo文是谁发明的跌越买(mǎi)，区间份额增(zēng)幅最高(gāo)达40％。拉长时间(jiān)看，年内超半(bàn)数半导体主题ETF产品份额出(chū)现正(zhèng)增长(zhǎng)，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导(dǎo)体主题ETF的越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，主要是(shì)基于(yú)对板块(kuài)中长(zhǎng)期(qī)投资价值的肯(kěn)定。尽(jǐn)管(guǎn)半(bàn)导体板块年(nián)内表现震(zhèn)荡，但随着国产(chǎn)替代持续推进，以及近(jìn)期AI行情的带动下，板块细分领域仍有较多(duō)投资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国(guó)内半导体板块表现来看，在经历(lì)一季度的持(chí)续回调后，半导体板块(kuài)自4月中下(xià)旬以(yǐ)来(lái)又开始持续下跌。以中证(zhèng)全指半导体指数表(biǎo)现为例，该指(zhǐ)数在(zài)4月6日攀至年内高位后便(biàn)开始不断下跌(diē)，4月10日(rì)至5月12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表现上(shàng)，半导体与(yǔ)半导体生产(chǎn)设备(bèi)板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是(shì)，尽管板块持续下跌，但(dàn)资金对(duì)主题ETF产品越跌(diē)越(yuè)买。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)5月12日，月内半导体芯(xīn)片主(zhǔ)题ETF收益均告(gào)负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨。其中，工银瑞(ruì)信国证半导体芯(xīn)片(piàn)ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月(yuè)内份(fèn)额增幅居前(qián)，分(fēn)别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年(nián)内半导体芯(xīn)片(piàn)主题ETF产品份额(é)变化(huà)，截至5月(yuè)12日，除汇添富中证芯片(piàn)产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩交所中韩半导体(tǐ)ETF等三(sān)只产品份额出(chū)现下降外，其余产品份额均有大(dà)幅增长。其中，嘉实上证科(kē)创板芯片(piàn)ETF份(fèn)额(é)涨幅位列第一，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块持(chí)续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光(guāng)远分析，当前半导体(tǐ)行(xíng)业复苏不及预期主要原因，一是国产替代(dài)进程(chéng)不(bù)及预期，国(guó)内半导体企(qǐ)业相比海(hǎi)外半导体(tǐ)大(dà)厂起步较晚，在技术和(hé)人才等方(fāng)面存在差距(jù)，在国产替(tì)代过程中产品研发和客户导入进(jìn)程(chéng)可能不及预期(qī)；二是下(xià)游(yóu)需求(qiú)不(bù)及预期(qī)，在边(biān)缘政(zhèng)治(zhì)和全球经济(jì)疲软背景下，全球(qiú)电(diàn)子产品(pǐn)等终端需求可能不及预(yù)期，从而(ér)导致(zhì)对半导体产品需求量减少。

　　“2023abo文是什么意思 abo文是谁发明的年是全(quán)球半导体行业(yè)正处于下行筑底的(de)阶(jiē)段(duàn)，但我们认为(wèi)有望于今年看到拐点的出(chū)现”田光远表示(shì)，在本轮周期中，率先回(huí)暖(nuǎn)的种类(lèi)要看芯片下游的景气度，有创新属性和份(fèn)额提升属性(xìng)的环节会率先回暖(nuǎn)。一方面中国经济体重要的构成央(yāng)国企对资产回报提(tí)出(chū)要求(qiú)，民营(yíng)企业的竞争力提升也(yě)会更加依(yī)赖数字(zì)化，成本效率提升是数字化(huà)的长(zhǎng)期关键驱(qū)动力，另一方面短周期(qī)维度数(shù)字经济有顺周期属性，经济复苏(sū)会加(jiā)大(dà)企(qǐ)业数字(zì)化投(tóu)入力(lì)度。

　　九泰(tài)基(jī)金(jīn)战(zhàn)略投(tóu)资部副总监、九泰泰富(fù)灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先(xiān)，回(huí)顾(gù)年初以来(lái)半导体板(bǎn)块上涨的原因，一(yī)方面是2022年(nián)板块调整幅(fú)度较大(dà)，行业估值处于底(dǐ)部位置；另一方面(miàn)市场预(yù)期基本面(miàn)即(jí)将(jiāng)见底，再加上有AI主题的催化，所以从年(nián)初到4月(yuè)初(chū)半导体指数出(chū)现了一定(dìng)的反弹。

　　“但事实上，其(qí)中许多个股(gǔ)的股价(jià)其实是过(guò)度反应的(de)，所以随着4月中下旬半(bàn)导体一(yī)季报披露，整体呈现强(qiáng)预期、弱现实(shí)的表(biǎo)现(xiàn)，再(zài)加上AI主题的(de)降温，综(zōng)合因素引起(qǐ)行业近期的(de)持续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好(hǎo)半(bàn)导体投资价值

　　尽管半导体(tǐ)板块年内(nèi)表(biǎo)现震荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买(mǎi)也能看出投资者对(duì)板块价(jià)值的肯定，多(duō)位业内人士也表示，长(zhǎng)期看好半(bàn)导体板块投资价值。

　　“我们认为(wèi)当(dāng)前无需过度悲(bēi)观。”嘉(jiā)实基金(jīn)田光远表示(shì)，从基本(běn)面上，人工智能给半导体(tǐ)带来了新(xīn)的需(xū)求增量，从周期视角，预计未来(lái)1-2个季(jì)度虽(suī)然会(huì)有(yǒu)一定业(yè)绩的压力，但一方面需(xū)求会重新(xīn)复苏，另一方面(miàn)中国半导体企业有国产替代的中期逻辑支(zhī)撑(chēng)；另外，估值方面，半导体板块估值波动较大，且子(zi)板块(kuài)和(hé)细分线索较多，始终有估(gū)值合(hé)理甚至低估的机(jī)会出现(xiàn)。

　　田光远认为，当前该(gāi)板块很多优质的公司(sī)处于历史估值分位低位区间，随着需求回暖或者(zhě)新(xīn)产品(pǐn)的突破(pò)，会(huì)有形成很好的投资(zī)机会。他(tā)进一步表示，人类历(lì)史(shǐ)经历了(le)三次(cì)工业革命，前两(liǎng)次都(dōu)是以能源为对象进(jìn)行创新，第三次是(shì)信息为对象(xiàng)进行创新，当前阶段的人(rén)工智能(néng)从感知智能走向认知智(zhì)能(néng)后，将(jiāng)对人(rén)类生产力的提升产生巨大的影响，也会开(kāi)启新一(yī)轮的工业革命(mìng)，它是信息革(gé)命(mìng)经历了个(gè)人电脑、互(hù)联网革命和移动互联(lián)网革命(mìng)后(hòu)在(zài)万物智联层面的延伸，将会在经(jīng)济(jì)、社(shè)会、政治、军事等方面(miàn)全面影响人类社会。当(dāng)前(qián)仍处于(yú)新一轮产业革命爆发的早期的(de)阶段，在人(rén)工智能(néng)带来的技术变革浪潮(cháo)下(xià)，人工(gōng)智能对云(yún)管端(duān)各方面(miàn)都(dōu)产生(shēng)了影(yǐng)响，云侧变化最为显著，很(hěn)多环节发生了改变(biàn)，产(chǎn)生了新的(de)投(tóu)资方(fāng)向，如算(suàn)力芯片的(de)GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用的落地(dì)，端侧和网侧的(de)新硬(yìng)件也会产生新(xīn)的投资机(jī)会(huì)。因此我们长期看好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)的投(tóu)资价值(zhí)。”田光(guāng)远(yuǎn)建议投资者长期关注该板块投资机会(huì)，他认(rèn)为可以重点配置的(de)主(zhǔ)线(xiàn)包括以AI为代表的创新线、周期见(jiàn)底后的复苏线、以(yǐ)及以(yǐ)半导体设备材料国产(chǎn)化为代表的制造(zào)线。

　　诺(nuò)安基(jī)金(jīn)科(kē)技组基金(jīn)经(jīng)理刘慧影也(yě)表示(shì)，2023年全面看好整个半导(dǎo)体板块，其中，从半导体国(guó)产化为主的设备材料EDA板(bǎn)块，到(dào)下(xià)游需求为主(zhǔ)的(de)芯片设计(jì)都会在(zài)今年都有非常好的(de)机会。首先，基本面上(shàng)，美国(guó)对(duì)中国的极限制裁将加速中国(guó)芯(xīn)片的国产(chǎn)替代，党的二十大对于(yú)科技安(ān)全的强调为芯片的国产替代(dài)提(tí)供(gōng)了坚(jiān)实的(de)理论基础。其次，芯片设计(jì)板块经过(guò)近一年(nián)的充分调整，股价已(yǐ)经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新(xīn)需求拉动，整个芯片设计(jì)板(bǎn)块有望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将(jiāng)持(chí)续(xù)跟踪和调(diào)研半导体行(xíng)业库存(cún)、动(dòng)销数(shù)据和(hé)重点公司的边际变化，同(tóng)时动态跟踪电子消费(fèi)品的复苏情况，预判半导体景气的拐点。”九泰基金刘源表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，AI的基础模型训练需(xū)要大量算力，硬件基础(chǔ)设施成为发展基(jī)石(shí)，算力(lì)芯(xīn)片等(děng)核心环节预期将会受益，后续有望驱动半导体行业持续增长。此外，半导体设备公司的一季报业绩相(xiāng)对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续半导体设备、材料也是可(kě)以关注的方(fāng)向。存储作为(wèi)半导体中最大的周期品种，也可能在年内迎来边际(jì)变化，需要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风(fēng)险(xiǎn)方面，我(wǒ)认(rèn)为需(xū)要关注景气度修复速(sù)度(dù)和估值的(de)匹(pǐ)配程度，尽管基本面改善的趋势(shì)比较(jiào)确定，但改善的过程(chéng)中股价有可能波(bō)动较大，要结合基(jī)本(běn)面变(biàn)化综合判断(duàn)配置价(jià)值，我们也(yě)会通(tōng)过(guò)适当调仓来平衡风险。”刘源补(bǔ)充道(dào)。

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