北(běi)京时(shí)间(jiān)5月(yuè)7日，备受(shòu)关注的巴菲特股(gǔ)东大会(huì)在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的提问环节(jié)中，回答了(le)投资人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全球(qiú)各地的投(tóu)资(zī)者(zhě)。“来(lái)自中国的(de)投(tóu)资者(zhě)是最多的，据(jù)说达(dá)到1万人。”5月6日，前(qián)海开源(yuán)基金首(shǒu)席基金学家(jiā)杨德(dé)龙如(rú)此(cǐ)分享(xiǎng)自己在股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴(bā)菲特都会谈到中国经济，今(jīn)年也(yě)不(bù)例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞(jìng)争(zhēng)力，都能达成繁荣发展的前景。中(zhōng)国(guó)将(jiāng)会成为更好的国家，美国也可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲特说(shuō)道。此前(qián)，他也(yě)曾多次公开表示十分(fēn)看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公司(sī)进行过投资部署，不过投资对象均为中国(guó)公(gōng)司的H股。根据公开(kāi)资(zī)料，巴菲(fēi)特(tè)曾(céng)曾(céng)投(tóu)资(zī)中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到(dào)了(le)10倍甚(shèn)至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月(yuè)16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资人去(qù)投(tóu)资(zī)中国是没有问题的(de)。相(xiāng)较于投(tóu)资美国而(ér)言，投资中(zhōng)国可以让你用(yòng)便宜的价格买(mǎi)到一些更(gèng)好的公(gōng)司(sī)，而这(zhè)即便(biàn)有(yǒu)一些不确(què)定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴(bā)菲(fēi)特的投(tóu)资标准，A股哪(nǎ)些股票(piào)可(kě)能会得到他的青(qīng)睐(lài)？

　　时(shí)代财经根据(jù)巴菲特(tè)提(tí)出的(de)“净资产收(shōu)益率不低于20％而(ér)且能稳定增长”的最(zuì)低(dī)标(biāo)准，加上(shàng)其投资特点(diǎn)，对A股(gǔ)5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据三分之(zhī)一，其中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近3年的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，医疗行(xíng)业(yè)无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次(cì)选股(gǔ)，时代财经(jīng)首先考虑净资产(chǎn)收益率指标，且出(chū)于对公(gōng)司的价值判断(duàn)而不是(shì)价格判断，选择(zé)的(de)是(shì)加权平(píng)均（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上(shàng)市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率(lǜ)来看(kàn)，排名(míng)第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上(shàng)市公司最新（截(jié)至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算术(shù)平均值进行对(duì)比(bǐ)，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了估(gū)值(zhí)相对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过(guò)巴菲特(tè)的持(chí)仓变动发现，巴菲特一如既往偏(piān)爱快消(xiāo)领域，同时(shí)也在(zài)重金押注能源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特多(duō)次(cì)减仓银行股，包(bāo)括2006年(nián)入手的合(hé)众银行和(hé)2010年入手的(de)纽约(yuē)梅隆(lóng)银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一(yī)季度清仓持(chí)有33年的百年(nián)老行(xíng)——富国银行。但(dàn)巴菲(fēi)特对金融(róng)领(lǐng)域的(de)持仓仍(réng)有一定比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时(shí)代财(cái)经又(yòu)进行了行业(yè)筛选，还对海天味(wèi)业(yè)等这类(lèi)之前商品(pǐn)信誉(yù)受过不(bù)良影响的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘(táo)”出了(le)18家相(xiāng)对符合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约(yuē)有5家，占比近三分(fēn)之一(yī)。而在近五年内，酒企表现(xiàn)出色，净利润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增(zēng)长率高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股(gǔ)多(duō)在饮料界，明(míng)星(xīng)家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不(bù)少行业龙头(tóu)股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到(d军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次ào)巴菲(fēi)特(tè)关(guān)注(zhù)的最低(dī)标准，如(rú)贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的(de)TTM高于(yú)其所属行业滚动市盈率，所以或还(hái)需要(yào)等(děng)待(dài)入(rù)场时机。

　　时(shí)代财经(jīng)筛选出的18家(jiā)公司中，家(jiā)用电器行业公司上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年(nián)净利(lì)润(rùn)复合年(nián)增长率表现(xiàn)略显(xiǎn)逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行业市盈率之(zhī)差来看，差距(jù)最大的是主(zhǔ)营(yíng)集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专(zhuān)攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司(sī)最新市(shì)盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最(zuì)新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前(qián)三名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年(nián)、2014年及(jí)1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露(lù)（00军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次0848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两家(jiā)公司自2018年以来，股价(jià)涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指(zhǐ)数的0.83％以(yǐ)及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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