在华(huá)尔街(jiē)经济学家(jiā)和央行(xíng)官员争论美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的专(zhuān)业选股人(rén)士将资(zī)金从银行(xíng)等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示(shì)，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国(guó)银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御股的比例(lì)降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的(de)偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持(chí)在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度与基(jī)于图(tú)表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对(duì)比。由于股(gǔ)市(shì)稳步(bù)上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波动性目标基金等系统性资(zī)金管(guǎn)理公司(sī)近几个月增加了(le)股票(piào)持有量。

　　德意志叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉or: #ff0000; line-height: 24px;'>叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉银行的投资者仓位模(mó)型(xíng)最能(néng)说明(míng)这种分歧(qí)立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者(zhě)还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可(kě)持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能会促(cù)使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预(yù)期(qī)的(de)经济数据和企业(yè)财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩(jì)超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美(měi)国企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防御措(cuò)施(shī)，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行(xíng)业(yè)往往在衰退(tuì)前的(de)6个月(yuè)内表现优异(yì)。直(zhí)到真正的(de)经(jīng)济(jì)衰退到(dào)来，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它(tā)们(men)的领先地位(wèi)通(tōng)常会在下(xià)行周期结(jié)束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济学家(jiā)预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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