昨(zuó)夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能性，并(bìng)解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提(tí)高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场(chǎng)经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主党(d燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗ǎng)内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参(cān)选的(de)人(rén)中(zhōng)，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排(pái)

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品种期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期(qī)货持(chí)仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以(yǐ)及(jí)生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目(mù)前(qián)的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存来看，今(jīn)年下(xià)半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长至(zhì)今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足。从出(chū)栏(lán)体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居(jū)民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费(fèi)的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)的(de)需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一(yī)”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计(jì)集团企业(yè)出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于一(yī)季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑(huá)，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而(ér)降低国(guó)内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概率燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东南(nán)亚地(dì)区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史(shǐ)同(tóng)期最高(gāo)水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗(zé)继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋(qū)势。不(bù)过，4月(yuè)份处在(zài)复(fù)产初期(qī)，且今年(nián)4月(yuè)份工作(zuò)日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)或维持承(chéng)压回调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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