编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了(le)科技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度公(gōng)募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了(le)上(shàng)一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调(diào)换(huàn)了两处(chù)标的(de)，用(yòng)金(jīn)域(yù)医(yī)学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他也一如(rú)既(jì)往(wǎng)地(dì)表示，会(huì)在优(yōu)质的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力(lì)寻(xún)求(qiú)组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确(què)立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两只A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是(shì)他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替换了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华(huá)基(jī)金的明(míng)星基金经理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能是(shì)想利用次(cì)高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公(gōng)募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然(rán)是他的(de)最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德(dé)，而(ér)新进重仓(cāng)的(de)前者(zhě)年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学(xué)去年作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情(qíng)时代(dài)，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯(féng)明远所管产品一季(jì)报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘(pán)，目(mù)前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理最长的就(jiù)是代表作(zuò)新能(néng)源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对(duì)最高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟(wěi)股份，这(zhè)家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的(de)年度(dù)业绩快报(bào)来(lái)看，公司(sī)的(de)主营与净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务(wù)中有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他(tā)表示：“本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业(yè)链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业(yè)还具备(bèi)较长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值的(de)投资价值。或许，新能(néng)源行业的(de)终局如大部分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明(míng)他(tā)的(de)重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持(chí)有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的(de)调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造产业(yè)链(liàn)布(bù)局。我(wǒ)们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别(bié)从去(qù)年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微(wēi)调(diào)了一(yī)个席(xí)位，而新调(diào)进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字(zì)头公司(sī)达到(dào)了四(sì)家。而从相(xiāng)关(guān)标(biāo)的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的(de)是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的(de)鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数(shù)的深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为例(lì)，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从(cóng)而使该(gāi)股从上一(yī)季的第三重仓升(shēng)至(zhì)第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信却(què)退出了前一季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和(hé)神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类(lèi)资(zī)源股格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众的中(zhōng)南(nán)传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为(wèi)AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需要对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了(le)13年(nián)。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们(men)分(fēn)别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油(yóu)和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的(de)调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低(dī)估的多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四(sì)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了他的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的(de)十(shí)大重仓股除去(qù)用友网络(luò)和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份(fèn)均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是第一(yī)季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中(zhōng)国(guó)长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报(bào)总结(jié)中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基(jī)金(jīn)合(hé)同的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继(jì)续(xù)围绕信息(xī)技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得(dé)志(zhì)，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排ong>他(tā)所保留的上一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位(wèi)全部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现来看，其(qí)中中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至(zhì)于(yú)大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时(shí)期(qī)，我们(men)相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科技(jì)创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料(liào)放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)中微公司(sī)替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交(jiāo)相(xiāng)辉(huī)映。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了(le)机器视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调的(de)领域(yù)也开始越发(fā)受(shòu)到明星基(jī)金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没(méi)有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路(lù)，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工(gōng)程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行(xíng)业的(de)配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重(zhòng)装(zhuāng)年报(bào)的(de)十大流通股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋(dòng)独自管理时(shí)间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看到一季(jì)度(dù)与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占(zhàn)据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在(zài)基(jī)金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触(chù)底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布局(jú)，我判断可能(néng)对收入利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个(gè)周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目(mù)前(qián)该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合(hé)为(wèi)例(lì)，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整，也就是(shì)用昊(hào)华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙(lóng)头(tóu)中用(yòng)复旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代了前(qián)者中的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组合(hé)构(gòu)建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜(qi一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排án)力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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