5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行(xíng)相关(guān)部(bù)门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通知存款自(zì)律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多(duō)是对公(gōng)业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推(tuī)进利率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下(xià)调(diào)有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的(de)无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有助于(yú)促进投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定(dìng)价自(zì)律(lǜ)机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引(yǐn)入(rù)了(le)存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差(chà)不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷(dài)款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的(de)活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差(chà)持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好大(dà)幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要(yào)性(xìng)；第(dì)四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介(jiè)于活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期(qī)存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定(dìng)存款与通知存(cún)款自律上限(xiàn)下(xià)调也是(shì)要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)定价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要(yào)是大行和股份行(xíng)参(cān)与，今年以来(lái)的调(diào)整更多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中小银(yín)行存(cún)款利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行的角度(dù)，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业(yè)银(yín)行的活(huó)期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之(z宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价hī)间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企(qǐ)业(yè)贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急。中小银(yín)行或(huò)有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债(zhài)发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较(jiào)好(hǎo)的发债(zhài)主体(tǐ)，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体经济(jì)资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年(nián)，我们(men)仍面临内生(shēng)动力不强需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货(huò)币(bì)政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业政策等配(pèi)套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会(huì)维持资金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的(de)调整空间(jiān)仍存在，而(ér)是(shì)否进一(yī)步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行(xíng)跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利率下(xià)行，稳(wěn)定(dìng)商(shāng)业银(yín)行净息差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融(róng)数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期(qī)国债(zhài)利率持续(xù)下行，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期(qī)被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银(yín)行合理利(lì)差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有(yǒu)动(dòng)力(lì)去下调存(cún)款定(dìng)价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行息差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在(zài)银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资(zī)金的(de)释(shì)放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知(zhī)释(shì)放了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本(běn)次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次(cì)下调对市(shì)场的(de)影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户(hù)在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行(xíng)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整降低了(le)银(yín)行负债成本，目前上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重在(zài)13％左右(yòu)，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上限后，预计(jì)行业资(zī)金(jīn)成(chéng)本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负(fù)债及经(jīng)营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负(fù)债端(duān)成本的下(xià)降使得银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或(huò)带动(dòng)债券(quàn)收益率不(bù)断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均(jūn)利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来(lái)新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在(zài)存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核压力(lì)使得各(gè)行下调存(cún)款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行(xíng)作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这(zhè)使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流向消费和(hé)实(shí)际(jì)投(tóu)资。短(duǎn)期(qī)看(kàn)，存款利率下调带(dài)动流(liú)动性继续进(jìn)入(rù)债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股票(piào)也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来(lái)看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货(huò)币政策宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下(xià)行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市(shì)场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何守住自己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存款利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还(hái)是(shì)从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期(qī)导致(zhì)行情走的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币(bì)政策(cè)增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中(zhōng)长期调结(jié)构，政策(cè)发力预期(qī)下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财(cái)交给(gěi)少数专业的人(rén)来做，让(ràng)优(yōu)秀(xiù)的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能力和风(fēng)控能(néng)力的(de)人士可通过(guò)理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的(de)方向(xiàng)和标的(de)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者(zhě)在(zài)评估自身风险承受能力(lì)后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商(shāng)业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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