随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了(le)一季报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期(qī)、昆明市属于几线城市，云南最好三个城市银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、德(dé)业股份(fèn)、晶(jīng)科能(néng)源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续(xù)升(shēng)级(jí)，居(jū)民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我(wǒ)们的利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)方面，我们(men)维持(chí)看好(hǎo)国(guó)产替(tì)代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备(bèi)、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产(chǎn)供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行(xíng)周期(qī)，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的(de)板块更多地(dì)关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市(shì)场对(duì)于新(xīn)能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块(kuài)的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今(jīn)年(nián)一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不(bù)同程度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人(rén)工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资(zī)部(bù)总监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一(yī)个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是(shì)震荡上(shàng)行(xíng)的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前(qián)持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的(de)生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的(de)技术(shù)变革，值得我们投(tóu)入(rù)非常多的(de)精(jīng)力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大(dà)部分(fēn)公(gōng)司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季(jì)度暂(zàn)时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们(men)持仓较(jiào)多(duō)的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前(qián)行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于(yú)历(lì)史较(jiào)低(dī)位置，而这两(liǎng)个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还(hái)是相对比(bǐ)较昆明市属于几线城市，云南最好三个城市确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而(ér)非随着利(lì)润(rùn)波(bō)动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时(shí)准备(bèi)证(zhèng)伪自(zì)己(jǐ)的(de)观点(diǎn)，需(xū)要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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