昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约目(mù)前(qián)反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息(xī)的(de)可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息(xī)的押(yā)注有(yǒu)所增加，他(tā)们(men)预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人(rén)必须在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提(tí)高政(zhèng)府的(de)债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务上(shàng)限是国(guó)会(huì)的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投资成本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军(jūn)人(rén)家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在(zài)推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在民主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)市的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证金调整系数(shù)根据相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造(zào)成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策(cè)消(xiāo)息(xī)稳市信号相对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业(yè)部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前(qián)冻品的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预(yù)期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等(děng)利(lì)好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率将回(huí)归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二(èr)季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别(fèn)达(dá)到(dào)理论(lùn)出(chū)栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过(guò)度去化，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平(píng)均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步(bù)入增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多(duō)增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据(jù)显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减少。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本(běn)一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增(zēng)加而(ér)出口需(xū)求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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