美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级(jí)，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售(shòu)所(suǒ)有业(yè)务(wù)或部分业务。该行已经为此聘(pìn)请多(duō)家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本(běn)周(zhōu)三(sān)美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)发布(bù)声明确认了周三的(de)媒(méi)体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者(zhě)商谈(tán)，还表示(shì)，其核心存(cún)款3月以来(lái)已经增长，在第一共和(hé)银(yín)行(xíng)被出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超出正常水平(píng)的(de)存款流失。

　　但西(xī)太(tài)平洋合众银行股价继续(xù)暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）也(yě)跌(diē)超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示(shì)，关于该(gāi)行磋商出售资(zī)产等(děng)战略选项的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国(guó)参议院银行(xíng)委员会就近期大(dà)型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导(dǎo)致破产的主要原因。美(měi)国商会副主席(xí)托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共(gòng)和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的科技以及生物医(yī)学初创(chuàng)企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的数字(zì)资产风险。在听证会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将(jiāng)最(zuì)近(jìn)银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于(yú)行(xíng)政管(guǎn)理(lǐ)不善(shàn)，同(tóng)时他(tā)们担心银(yín)行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美(měi)联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知(zhī)情(qíng)人士周四报道，美(měi)国(guó)联邦和州政(zhèng)府官员正在评估(gū)近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面临(lín)的(de)做空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在(zài)美国银(yín)行(韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说xíng)体系(xì)动荡之际，近一半的美(měi)国人担(dān)心他们在银行或其(qí)他(tā)金融机构(gòu)账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的(de)数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己资金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未在银(yín)行业(yè)较(jiào)为平静的时期测量过(guò)这(zhè)一(yī)数(shù)据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据(jù)显示(shì)，在危机(jī)得到解决(jué)后，人们对(duì)存款(kuǎn)安全的(de)担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存款安全的高度担忧可(kě)能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工(gōng)厂遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂遭(zāo)到一架(jià)无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一(yī)架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报(bào)道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致一储油(yóu)罐发(fā)生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没(méi)有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元(yuán)区(qū)三大关键利率均上调(diào)25个基(jī)点(diǎn)。主要再(zài)融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机(jī)制利(lì)率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目标还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压(yā)制，外(wài)盘(pán)原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘(pán)原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息(xī)，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基点，这(zhè)一区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观避险情绪的(de)影(yǐng)响，原(yuán)油市场自身基本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走(zǒu)势更多(duō)体现的(de)是(shì)金融属性。一方面(miàn)，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出(chū)现破产银(yín)行，造成(chéng)美国股市下滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机(jī)事件有关(guān)。另外(wài)，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担心(xīn)该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估文(wén)件警告(gào)称，如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国经济(jì)将面临(lín)严重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对(duì)股市和商品等韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说风险(xiǎn)资(zī)产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠加(jiā)债务(wù)上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大(dà)，主要(yào)风险在于当前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有(yǒu)可能演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资(zī)产将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年的走势(shì)。近(jìn)期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀(zhàng)居高不下(xià)的(de)情况(kuàng)下，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济(jì)面(miàn)临的风险正在(zài)上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰派，称美(měi)联储致力(lì)于实现2％的(de)通胀目(mù)标(biāo)，是(shì)否停止加息取(qǔ)决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接下来的议息(xī)会议(yì)中暂停加息，以及(jí)降(jiàng)息开启的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘(pán)面连续大(dà)跌的情况与3月中旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也(yě)有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行(xíng)业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪(xù)升(shēng)温(wēn)引发盘面快速下跌(diē)。不(bù)同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次宏观避险还(hái)有一部分债务上限的加(jiā)成(chéng)；二是(shì)当(dāng)前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原(yuán)油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位筑(zhù)顶后回落，盘面上(shàng)的表(biǎo)现是(shì)连续(xù)收出(chū)长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也(yě)要重点留意是(shì)否会重现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称(chēng)，从基本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚不具备持续(xù)大幅(fú)下滑的(de)基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场预(yù)期(qī)需求将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东(dōng)产油国(guó)为稳定(dìng)油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情(qíng)绪(xù)的(de)逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他利多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目(mù)前(qián)原(yuán)油(yóu)还是(shì)振荡(dàng)格(gé)局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短(duǎn)线(xiàn)观察(chá)前(qián)低(dī)的支撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主要(yào)看(kàn)避险情绪的持(chí)续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行(xíng)情(qíng)。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实(shí)质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部落地，后(hòu)期将(jiāng)不再存在(zài)加(jiā)息对大(dà)宗商品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后对市(shì)场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间(jiān)观(guān)察，情绪的底部可能已经出(chū)现(xiàn)，但市场的底部仍(réng)需(xū)要观察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需(xū)求(qiú)会下降(jiàng)多少(shǎo)也尚未(wèi)有(yǒu)明(míng)确的定论，但用油旺季即将到来，短期(qī)内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或(huò)已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥(lì)青大幅(fú)下(xià)行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假(jiǎ)期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油(yóu)有关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应(yīng)减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减缓了成(chéng)本端原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部(bù)分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本(běn)装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生(shēng)产，华北部分地炼维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期(qī)随着利润的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但当前沥青供应(yīng)仍(réng)处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥(lì)青(qīng)短缺的问题(tí)持(chí)续，5月(yuè)份国内沥青供应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下游行业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏(piān)弱(ruò)，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随(suí)着(zhe)气温(wēn)的(de)回(huí)升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事件(jiàn)以及(jí)衰退预期的压力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强(qiáng)的(de)表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥(lì)青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合(hé)加工利(lì)润或(huò)将有所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥青总体库存持(chí)续累(lèi)积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平(píng)，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下(xià)游终端具备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货研究(jiū)院(yuàn)能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)，现货市(shì)场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差(chà)进(jìn)入压(yā)缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球(qiú)汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也不(bù)再有增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差(chà)在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)年内(nèi)有三(sān)套共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于(yú)高加(jiā)工差下(xià)装(zhuāng)置开工较为积极，实(shí)际检修力度(dù)有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力(lì)士(shì)重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福(fú)能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存(cún)进入4月后去(qù)化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装置开工(gōng)，且(qiě)随着集中检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷或升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升(shēng)明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需(xū)关(guān)注原油价格企稳情况(kuàng)及(jí)调(diào)油逻(luó)辑在(zài)汽油需求旺季是(shì)否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后(hòu)油(yóu)价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工(gōng)率也出现(xiàn)了周度回升(shēng)的态势。最大(dà)的利(lì)空因素在于PX与石(shí)脑油(yóu)价差的压(yā)缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋(qū)势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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