金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作(zuò)相关业务(wù)，保护(hù)境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负(fù)责(zé)人表示，未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求(qiú)的境外投资(zī)者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一(yī)步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境(jìng)内投资(zī)者应(yīng)当将是否签署协议(yì)、签署协(xié)议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)现(xiàn)阶段可在(zài)银行(xíng)间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行(xíng)交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子(zi)交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境(jìng)外(wài)投资者可通(tōng)过(guò)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构为银行间市(shì)场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得(dé)场外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格(gé)或作为(wèi)清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对(duì)手方(fāng)针(zhēn)对已成交(jiāo)的(de)交易充(chōng)当(dāng)买方的(de)卖方(fāng)和(hé)卖方(fāng)的买方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的(de)合约。境外(wài)与境内(nèi)参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方式进行(xíng)处(chù)置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金流动(dòng)如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的(de)跨境资金(jīn)结算(suàn)主要通过人民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内银行开立人(rén)民币基本存(cún)款账户和人民币(bì)“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入(rù)资(zī)金的本息和费用以及(jí)符合中国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池(chí)安排。热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之(zhī)外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记(jì)及额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)每(měi)日基(jī)于双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理人民币(bì)或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应当及(jí)时履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资源池存(cún)管(guǎn)银(yín)行(xíng)应当(dāng)向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规(guī)定履行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)义(yì)务，原则(zé)上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业务由上(shàng)海清算所集中进行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”开(kāi)展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通”资源池风热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明确跨境人民(mín)币业(yè)务(wù)相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于调整人民币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)办公厅关于(yú)加强境外(wài)金(jīn)融机(jī)构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的(de)通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完(wán)善人民币(bì)购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入(rù)银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外清算行和(hé)境外参(cān)加行(xíng)的业务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互(hù)换通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其(qí)交易到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可在(zài)香港结(jié)算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产生的(de)头寸可到境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可(kě)选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可继(jì)续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相关(guān)金融市场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心是中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)达(dá)成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无(wú)需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的(de)业(yè)务规则等(děng)文件并(bìng)对外(wài)发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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