财联社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰(lán)等顶(dǐng)流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长价(jià)值的基金经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业心态的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市(shì)值4707亿(yì)元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精(jīng)选混(hùn)合一季度新(xīn)进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股中也(yě)能(néng)看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报(bào)中也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关人工(gōng)智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散(sàn)到国内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用(yòng)，在(zài)经济复(fù)苏(sū)相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，此前招商证券研报(bào)称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大(dà)类行业配置(zhì)比例一个很重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏(piān)股公募(mù)基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存(cún)安(ān)全距离。从这点(diǎn)看，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募(mù)状元刘(liú)格(gé)菘。据了(le)解(jiě)，广发基金成(chéng)长团队(duì)对新(xīn)能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基(jī)金广发(fā)双擎升(shēng)级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季(jì)报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁德(dé)时代、三(sān)安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化(huà)后，在(zài)这个估(gū)值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力(lì)。在一季度(dù)我们对(duì)于电动车(chē)、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的(de)，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受(shòu)财(cái)联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性(xìng)来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一(yī)个行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也要控(kòng)制持(chí)有(yǒu)比例(lì)，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认为这些股票的(de)估值体(tǐ)系还(hái)在合理接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季(jì)度(dù)仍有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中(zhōng)微观(guān)层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初(chū)至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的(de)资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席(xí)分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)占优，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在过去(qù)几年其(qí)实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年(nián)科(kē)技股(gǔ)的(de)机会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不(bù)太适(shì)合大多数的投(tóu)资者(zhě)，不适(shì)合在这(zhè)个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断(duàn)，本(běn)轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一(yī)轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布(bù)局(jú)有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的(de)环节(jié)，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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