在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢(yì)价率(lǜ)已经大幅(fú)回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资(zī)金(jīn)已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高(gāo)溢(yì)价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波动较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢(yì)价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如(rú)果盲目(mù)投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都(dōu)回落(luò)到4％以内(nèi)，投资(zī)者的(de)追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金(jīn)都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期内受到(dào)资金(jīn)的净买入，产生了供(gōng)不应求(qiú)的(de)情况，就会推高二级市(shì)场价(jià)格，让(ràng)价格(gé)走在指数涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果短期(qī)出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味着当前(qián)的价格超出(chū)了(le)指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也(yě)就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的(特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么de)过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者不(bù)要(yào)盲目买入(rù)高溢价品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和(hé)去(qù)年日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改(gǎi)革(gé)公司治理监督机(jī)制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价(jià)，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大举投资(zī)日本(běn)股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可(kě)能(néng)会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿(yì)份(fèn)，按(àn)照区间(jiān)成交均价测(cè)算(suàn)，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品(pǐn)中(zhōng)，半(bàn)导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金(jīn)最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值已来(lái)到(dào)30倍的(de)历史低(dī)位区间，且(qiě)一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示成分(fēn)股(gǔ)净(jìng)利润同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注板块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固和扩大新能特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设(shè)和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济(jì)发(fā)展(zhǎn)动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能源及人(rén)工智能(néng)将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的(de)创业板持续受益(yì)于(yú)政(zhèng)策红(hóng)利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿(yì)体量的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金净(jìng)流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的(de)资金出(chū)现流出，但部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会(huì)和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强的人工(gōng)智(zhì)能(néng)与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而(ér)长期(qī)来看，可以积(jī)极关注数字(zì)化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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