在股市高(gāo)点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三(sān)个月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超(chāo)3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示，主动权(quán)益定开基(jī)金的整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí小黄人名字分别叫什么)统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。同时，他们(men)也建(jiàn)议基(jī)金公(gōng)司要更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基(jī)金合同的(de)有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下主动权益一(yī)年定期(qī)开放(fàng)基金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若(ruò)该开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基(jī)金出现触发基金合同终止的情(qíng)形(xíng)，基(jī)金管理人将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合(hé)同》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开(kāi)基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登(dēng)记机构完成每个开(kāi)放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或(huò)转换业务申(shēn)请确(què)认时，基金的基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人数量不(bù)满200人或者(zhě)基金资产净值低(dī)于五千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和信息披露(lù)程(chéng)序(xù)后终(zhōng)止基金(jīn)合同，无需召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收(shōu)益(yì)率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评价研究中心高(gāo)级(jí)分析师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随着基金(jīn)开(kāi)放日临近，为了应(yīng)对基金集(jí)中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可(kě)能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权(quán)益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不(bù)好时(shí)，距(jù)离(lí)开放日越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情(qíng)况也与(yǔ)基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机构(gòu)负(fù)责人也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期(qī)的定开(kāi)基(jī)金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没(méi)有明(míng)显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也与基金(jīn)的发(fā)行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来(lái)开(kāi)放的(de)定期开放式基金来看，多(duō)数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，小黄人名字分别叫什么高点(diǎn)成立可能(néng)是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时(shí)基金发行相对容(róng)易(yì)，而且规模(mó)也容(róng)易做(zuò)大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投资者而(ér)言，高点入(rù)市就(jiù)容易出现(xiàn)一段(duàn)时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大(dà)幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产品(pǐn)布局(jú)和(hé)发行。此举既(jì)可(kě)以保护(hù)投(tóu)资者利益，也可(kě)以树立基(jī)金公司良好口碑(bēi)，有利于基(jī)金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在(zài)市(shì)场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近两年权益(yì)市场的(de)整(zhěng)体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不(bù)同投资范围的基(jī)金收小黄人名字分别叫什么益率(lǜ)差(chà)距较大。另一方面，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)火热时容易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活(huó)性(xìng)限制很(hěn)可能会影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期(qī)快速(sù)上(shàng)涨很可能估值虚高。过(guò)高的(de)管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模要求基金(jīn)经理不得不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也(yě)可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门(mén)机构(gòu)负责人(rén)也(yě)建议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在(zài)基金(jīn)经理能(néng)力(lì)范围内，高点成立的(de)产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡和多(duō)元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等(děng)方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期(qī)开放式权(quán)益类基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成(chéng)立的定开权(quán)益类(lèi)基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及(jí)预(yù)期时，投资者的(de)心(xīn)态(tài)会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破(pò)净(jìng)率持续上升的(de)话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购(gòu)买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金(jīn)在基(jī)金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁(fán)交易(yì)等(děng)方(fāng)面具(jù)有明(míng)显优势，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但是定开(kāi)基(jī)金(jīn)也受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开(kāi)基金发(fā)行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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