今年(nián)以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)整体港(gǎng)股仓位略有提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金(jīn)基金经理表示(shì)，预计港股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未(wèi)来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化(huà)下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份(fèn)额(é)分开统计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字的主动(dòng)权(quán)益基金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒(héng)生科技(jì)指数为代表(biǎo)的港股数字经(jīng)济(jì)呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理在(zài)一(yī)季度加(jiā)大(dà)了对港股的(de)投(tóu)资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年一季度(dù)末的(de)39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港(gǎng)股创新(xīn)视野(yě)一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时(shí)港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银(yín)港(gǎng)股通价(jià)值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中(zhōng)欧港股数(shù)字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市(shì)值统计，截至一季报，被陆(lù)港通(tōng)基金重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务(wù)、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大的前(qián)十(shí)只(zhǐ)港股为中国海洋(yáng)石油、新天(tiān)绿色能(néng)源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金经理(lǐ)史(shǐ)博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股(gǔ)市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继续(xù)增加(jiā)，非制造(zào)业恢复(fù)速度(dù)加快；海外(wài)无(wú)风险利率方面，3月初非农和(hé)通胀数据以及(jí)突发的银行风(fēng)险事(shì)件已经让美(měi)联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入(rù)尾(wěi)部区(qū)域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可(kě)控，国(guó)内(nèi)政(zhèng)策积极信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预判港放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方(fāng)面，我们将加大(dà)对政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网和(hé)先进制造(zào)，在(zài放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉)经历(lì)了(le)过去2年的合规整治(zhì)及业(yè)务梳理后，股价均处在价值投资(zī)区域，具有(yǒu)良好的(de)投资性价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公(gōng)司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人工智能(néng)相(xiāng)关模(mó)型及应用，提(tí)升自身运营效率(lǜ)，以及对外输(shū)出(chū)算法和(hé)算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利(lì)来源于中国(guó)内地，中国内地经济的(de)环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的(de)环比增(zēng)长，从(cóng)而(ér)支撑下港股公司下半年的市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)。然(rán)而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是(shì)由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速(sù)会较上半年有所回落。对于(yú)估值(zhí)相对较高的(de)行(xíng)业将有一(yī)定的压(yā)力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度(dù)的压(yā)制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有(yǒu)较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速(sù)增长的(de)红利中，但是随着中报业绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生物行(xíng)业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公司可(kě)能(néng)会(huì)出现(xiàn)一定(dìng)的调整，但(dàn)是通过自下(xià)而上的方式(shì)生物医药行(xíng)业仍将有机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决(jué)定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期(qī)临近(jìn)尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉(zhù)三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大(dà)、前(qián)期(qī)降本(běn)增效优的行(xíng)业和板块更有(yǒu)望受益于经济复(fù)苏，盈利(lì)预测有较(jiào)大上修空间；同(tóng)时部分龙头公(gōng)司有长期(qī)的前沿技术(shù)/产品储备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收(shōu)入扩(kuò)张机(jī)会，有望开启(qǐ)二次增(zēng)长曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可(kě)选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机会：关(guān)注在未(wèi)来经济周期(qī)中(zhōng)上(shàng)行风险显著大于(yú)下行风险的行业(yè)。市(shì)场预期(qī)在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超预期的(de)行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡(gòng)献(xiàn)盈利(lì)超预期的(de)行业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的(de)机(jī)会：关(guān)注(zhù)基本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)的投资(zī)机会(huì)，如通(tōng)信、石油(yóu)石化等。

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