金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银行要(yào)求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央行、国际(jì)金融(róng)组织(zhī)、主权(quán)财富(fù)基金运用人民币(bì)投资(zī)银(yín)行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外(wài)投资者等(děng)，可根据(jù)《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互(hù)换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布(bù)后也可(kě)供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合(hé)集中清算要求的(de)人民(mín)币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受(shòu)认可的(de)境外电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场(chǎng)需求加入其他(tā)受认(rèn)可(kě)的(de)电子交易平台，受认可(kě)的境内电子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在(zài)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平台达成，交易(yì)一(yī)经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机(jī)构(gòu)包括哪些(xiē)机(jī)构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开(kāi)展集(jí)中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算(suàn)会员资格或(huò)作为清算客户(hù)委托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订客户(hù)清(qīng)算协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司或其综合清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的一(yī)种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖(mài)方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境(jìng)内参与者达成的(de)交易(yì)在(zài)经过上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司于当日(rì)将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存(cún)在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的(de)处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下(xià)，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基(jī)本存款账户和人民(mín)币(bì)“互换通”结(jié)算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下(xià)应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)需(xū)要在应(yīng)急情况下所融入资(zī)金(jīn)的(de)本(běn)息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人(rén)民银行规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务风控方案(àn)的一(yī)部(bù)分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建(jiàn)立(lì)“互换通(tōng)”资源池(chí)安(ān)排。双(shuāng)方(fāng)向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担(dān)保(bǎo)品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每(měi)一中央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基(jī)金(jīn)之外，不(bù)用于任何(hé)会员机构的(de)违约损失(shī)分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结(jié)算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务登记及(jí)额度管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外(wài)存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或(huò)外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支(zhī)信(xìn)息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉(shè)及双边(biān)结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源(yuán)池(chí)业务(wù)由上海清算所集中(zhōng)进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进(jìn)行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初(chū)期(qī)全市场每(měi)日交易净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即(jí)全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净(jìng)额(é)每(měi)日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展情(qíng)况适时调整额度(dù)，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关规黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境(jìng)人民币业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调整人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外金(jīn)融(róng)机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币(bì)购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务境(jìng)外参(cān)加(jiā)行(xíng)和境外(wài)清算(suàn)行进入(rù)银行间外汇市(shì)场有关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清算行和(hé)境外(wài)参加行的业务(wù)模式(shì)、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的境外(wài)投资者在本机(jī)构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互换(huàn)通”的(de)真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金(jīn)融市(shì)场基(jī)础设施(shī)应当向中(zhōng)国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据(jù)。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可(kě)的“北向互(hù)换(huàn)通”数(shù)据的(de)交易报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设施(shī)调取与境外(wài)投资者投资活动相(xiāng)关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套的业(yè)务规则等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和(hé)清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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