在投资日(rì)经225ETF的(de)“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注(zhù)二级(jí)市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲(máng)目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期(qī)涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期(qī)内受到资(zī)金的净买入(rù)，产生了(le)供(gōng)不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是(shì)跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的(de)价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲目买入(rù)高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着美联储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引国际资(zī)本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上(shàng)市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是(shì)今年东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部分低估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部(bù)分利(lì)好消(xiāo)息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语特赴日(rì)考察(chá)并表示(shì)大(dà)举(jǔ)投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金经理提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇(huì)率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈(quān)内投(tóu)资，避免盲(máng)目追高(gāo)带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中(zhōng)，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入方向来(lái)看(kàn)，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以(yǐ)上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净(jìng)流(liú)入资金最(zuì)多的(de)是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行(xíng)业前(qián)列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关(guān)指数的(de)“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华(huá)安(ān)基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部表(biǎo)示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回(huí)调(diào)，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低位区(qū)间，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推(tuī)进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要重视(shì)通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将(jiāng)是经(jīng)济转型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也(yě)有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议(yì)从(cóng)中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会，当前(qián)市场对题(tí)材(cái)的追捧(pěng)什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语热(rè)度仍(réng)持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资金合(hé)力最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤其是大(dà)众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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