近日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大(dà)家(jiā)广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局(jú)5月17日发布通报(bào)，决定(dìng)没收笑果文化违(wéi)法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科创板(bǎn)日报》记者发(fā)现，随着(zhe)脱口(kǒu)秀不断破圈(quān)，笑(xiào)果文化也(yě)成(chéng)为(wèi)了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮(lún)融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投资(zī)9家企业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽(fēng)等(děng)人成(chéng)立笑(xiào)果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺术交流(liú)策(cè)划、演(yǎn)出(chū)经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的(de)发展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀(xiù)俱(jù)乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机并(bìng)押宝这一赛道(dào)，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者整理公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文(wén)化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投(tóu)通数(shù)据显示(shì)，2016年(nián)6月，笑(xiào)果文化得(dé)到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南(nán)山资本、游(yóu)族(zú)网络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本(běn)1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天图投资近亿(yì)元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资(zī)的战略(lüè)投资，此轮未(wèi)披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图(tú)投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山(shān)资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看(kàn)出(chū)，南(nán)山资(zī)本(běn)和游族(zú)网(wǎng)络对(duì)笑(xiào)果文(wén)化最为青(qīng)睐，8轮融资(zī)中一共投了(le)4次，游族网络更是笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时(shí)，线下是笑果文化走向扩张的(de)关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区(qū)隆(lóng)福(fú)寺的笑(xiào)果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开(kāi)业(yè)，这是(shì)笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺(yì)空间。此外(wài)，近(jìn)年来(lái)对外大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗投(tóu)资也在(zài)扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发(fā)现，笑果文化对外(wài)投资的企业共有9家，其(qí)中有6家已经(jīng)注销。如(rú)今存(cún)续的企(qǐ)业有：笑(xiào)果挺棒文化(huà)传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文(wén)化传播(bō)有限公司(sī)、上海笑欢悦信息(xī)技术有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化此前(qián)控股(gǔ)的笑果演艺股权也(yě)发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业(yè)类型(xíng)变(biàn)更为(wèi)有限责任公司(sī)（港澳台法人独(dú)资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化或许(xǔ)是(shì)在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对(duì)笑果文化的(de)A轮投资(zī)过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看(kàn)到本次(cì)出事，此前脱口秀行业在(zài)国内处于(yú)快速发展阶段，表现形(xíng)式(shì)丰(fēng)富多样，而在该领域笑果(guǒ)文化(huà)做的很早(zǎo)，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑(xiào)一边(biān)反思的感(gǎn)觉。对本次“翻(fān)车(chē)”事件，他个人认为(wèi)，出于节(jié)目(mù)效果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放军形象(xiàng)等严肃话题(tí)，确实不(bù)该(gāi)口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务和(hé)腾(téng)讯关(guān)联颇深(shēn)，资(zī)料显示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅(méi)山(shān)保税港区泽(zé)禧(xǐ)股权(quán)投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业(yè)投资(大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗zī)有限公司为第(dì)三大(dà)股(gǔ)东，持股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频(pín)联合笑果(guǒ)文(wén)化(huà)打造了(le)《吐槽大(dà)会》，该节目(mù)让(ràng)担任吐槽团成员(yuán)、策划人及编剧(jù)的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和笑果文化联合(hé)出品(pǐn)的(de)《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相关人(rén)士去年称(chēng)，受众面最(zuì)广的是线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频(pín)节目，可(kě)以(yǐ)占到公(gōng)司百分之(zhī)四十的业务营收(shōu)。

　　市(shì)场迅猛(měng)上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以(yǐ)上的(de)发展历(lì)史，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)这个舶(bó)来品在国(guó)内(nèi)的发展历程(chéng)要(yào)短(duǎn)得多(duō)也(yě)快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据(jù)收视榜与网络(luò)热议话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示(shì)，自(zì)2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资(zī)。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资(zī)投了罗(luó)永浩旗下大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗的思维造物(wù)，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投了(le)单立人(rén)。

　　值得注意的(de)是，资本(běn)对脱口秀行业(yè)也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一家独(dú)大”的趋势，除(chú)斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱口(kǒu)秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)的(de)倾(qīng)注也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱(tuō)口秀企业(yè)获得融资。

　　资本(běn)市场的反应(yīng)与高(gāo)速增长的(de)市场似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出(chū)场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年均复合增(zēng)速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人高承远(yuǎn)对《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱口秀行业(yè)虽(suī)然发展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但(dàn)在资本市场并(bìng)不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投资逻辑天然(rán)是确定性和(hé)可复制性，而脱口秀(xiù)行业却具有巨大(dà)的不确定性和(hé)不(bù)可(kě)复制性。演员(yuán)的不确定(dìng)性(xìng)、创作的不确(què)定性、观众(zhòng)审美的不确定性，以(yǐ)及踩红(hóng)线等重要(yào)舆情事件(jiàn)等(děng)，都可能让经(jīng)营面临(lín)巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要(yào)可持续(xù)发(fā)展，就需要拥抱监管(guǎn)，在(zài)合法(fǎ)合规的(de)底线之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带动(dòng)整个行(xíng)业的上线，这才是这个行业可(kě)持(chí)续、良性发展的(de)可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中的一员，和这个行(xíng)业中的其(qí)余(yú)行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依(yī)赖(lài)IP本身而非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本(běn)身是(shì)靠故事(shì)起家的，但这个行业的“故(gù)事”却(què)很难讲述(shù)，这也是备受资本市场(chǎng)冷(lěng)遇的原因。

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