在(zài)华尔(ěr)街(jiē)经济学家和央行官员争论(lùn)美国经(jīng)济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经济敏(mǐn)感的股票(piào)中(zhōng)撤(chè)出(chū)，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事业和基本消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)等(děng)在经济低迷时(shí)期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做空的(de)对(duì)冲基(jī)金(jīn)已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对(duì)周期性(xìng)公司(这些公司的(de)命运(yùn)取决于商业周期(qī)的起伏(fú))的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的(de)比例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去(qù)年不同(tóng)，当时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业(yè)人士(shì)持续看空股(gǔ)市(shì劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思)。在美国(guó)银行4月(yuè)份(fèn)对基(jī)金(jīn)经理的最新调查(chá)中，现金持有量保持在(zài)较(jiào)高水平，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度与基于(yú)图表(biǎo)信(xìn)号配(pèi)置资产的(de)计算机驱(qū)动策(cè)略(lüè)形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳(wěn)步上涨和(hé)市场波(bō)动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目(mù)标基金等(děng)系统(tǒng)性(xìng)资金管理(lǐ)公司(sī)近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资者仓位模型最能说明这种分歧劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思(qí)立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者(zhě)的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部(bù)分归因(yīn)于那些(xiē)对价格不敏感的量化(huà)投资(zī)者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化(huà)基(jī)金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽(jǐn)管各(gè)公司(sī)在本财报季的(de)业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联储官(guān)员(yuán)也预(yù)测今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济(jì)衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的(de)行业往往(wǎng)在衰退前的6劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思个月(yuè)内表现优异(yì)。直到(dào)真正(zhèng)的(de)经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防(fáng)御(yù)性(xìng)股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下(xià)行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开始。

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