5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下(xià)跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，pupil是什么意思 pupil是可数名词吗港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内(nèi)资(zī)金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

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　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大(dà)部分内(nèi)地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较(jiào)一(yī)季度(dù)环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是(shì)中美(měi)经(jīng)济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个(gè)过程中(zhōng)的波(bō)折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不(bù)如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合(hé)当前的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好(hǎo)科技(jì)相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费(fèi)品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关(guān)注个股的性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基(jī)本(běn)面(miàn)角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取基(jī)金定投的方式(shì)投资于港股市(shì)场。

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