4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂(guà)的(de)格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订(dìng)单(dān)排(pái)单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了(le)不利影响，进一步加剧了(le)市场对(duì)于(yú)新年度(dù)产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于(yú)天气的关注(zhù)，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下(xià)降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播(bō)种时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍(biàn)提(tí)高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存(cún)仍(réng)位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持(chí)续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩(suō)政策，或(huò)降低居民(mín)对(duì)纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望(wàng)转强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延(yán繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？)续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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